休闲食品行业专题系列报告之一：坚果行业，吃出来的千亿市场，新消费引领产业升级-20200407-山西证券-25页_2mb

休闲食品行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦坚果行业，分析其市场现状、驱动因素、发展趋势及投资建议，指出坚果行业作为休闲食品的重要组成部分，正经历从传统渠道向全渠道融合、从产品标准化向高端化发展的转型过程。行业整体保持增长态势，但市场集中度较低，竞争激烈。

主要观点与关键信息

1. 坚果行业现状

• 市场规模快速增长：坚果类食品市场位列休闲食品市场规模第二，2018年行业规模达1625亿元，预计2019年将达1791亿元。
• 市场集中度低：2018年CR7不到10%，行业尚未形成垄断格局，仍为蓝海市场。
• 品牌集中于华中、华东地区：主要品牌如洽洽食品、良品铺子、三只松鼠等在该区域发展迅速。
• 销售渠道差异显著：三只松鼠以线上销售为主（占比约90%），洽洽食品以线下销售为主，良品铺子线上线下均衡。

2. 坚果行业驱动因素

• 消费升级：人均可支配收入与消费支出增长显著，健康饮食理念推动坚果消费增长。
• 线上购物推动行业发展：2016-2019年网购用户规模及使用率提升，坚果行业线上销售占比显著增加。
• 供给端技术升级：通过自动化生产、信息化管理等手段提升产能与品质，满足消费者多元化需求。
• 品牌营销创新：新媒体营销、IP化品牌运营等方式提升产品销量与品牌影响力。

3. 坚果行业发展趋势

• 市场需求精细化：坚果消费场景多样化，细分人群和细分品类成为行业增长点。
• 全渠道融合深化：线上与线下渠道协同发展，提升消费者体验与品牌触达能力。
• 供应链管理加强：企业逐步提升对供应链的控制能力，以应对食品安全与品质管控要求。
• 产品高端化：坚果市场向健康、营养、高端化方向发展，符合年轻消费者对健康饮食的追求。

4. 投资建议

• 关注头部品牌：如三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等，具备较强的市场竞争力和抗风险能力。
• 行业前景良好：随着健康消费理念的普及，坚果行业仍有较大增长空间。
• 风险提示：需关注市场需求变化、原材料价格波动、行业竞争加剧及食品安全风险。

关键数据

行业规模与增长

• 2010-2018年休闲食品行业年复合增长率达12.49%。
• 2018年坚果炒货行业规模达1625亿元，预计2019年将达1791亿元。

品牌与渠道分布

• 头部品牌：三只松鼠、洽洽食品、良品铺子、百草味、来伊份、盐津铺子。
• 销售渠道：
  • 三只松鼠线上占比最高（约90%）。
  • 洽洽食品线下占比最高（约94.45%）。
  • 良品铺子线上线下比例接近（线上占比超40%）。

品牌竞争力与盈利能力

• 毛利率差异：三只松鼠、盐津铺子、来伊份毛利率较高，而线上渠道企业毛利率相对较低。
• 净利率与费用率：盐津铺子、洽洽食品净利率较高，三只松鼠、良品铺子、好想你等线上企业销售费用率较高。

消费者特征与需求

• 90后与00后：更注重趣味性与个性化，偏好混合坚果、线上购物。
• 80后：注重品质、价格与新鲜度，偏好混合坚果。
• 80前：偏好原味坚果，关注产地与营养价值。

行业未来展望

• 品牌集中度提升：随着消费者健康意识增强及供应链优化，头部品牌市场占有率将提升。
• 全渠道扩张：线下门店与线上平台融合，提升品牌影响力与市场渗透率。
• 产品高端化：坚果产品向健康、营养、高品质方向发展，迎合年轻消费者需求。
• 供应链与信息化升级：企业加强品控与供应链管理，推动坚果行业向精细化、智能化发展。

风险提示

• 市场需求波动
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 食品安全与质量风险

总结

坚果行业在消费升级与互联网发展的推动下，市场规模持续扩大，行业集中度逐步提升，但整体市场仍处于发展初期，竞争格局尚未固化。随着消费者对健康、品质与个性化需求的增强，坚果产品向高端化、复合化方向发展，同时全渠道融合成为行业发展的新趋势。建议关注具备品牌优势、供应链管理能力及线上线下融合能力的头部企业，如三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等。