20260605-弘业期货-宏观情绪不稳_产业驱动不强_郑棉延续震荡_25页_1mb

郑棉震荡分析总结

核心内容

近期郑棉市场延续震荡走势，主要受到宏观情绪不稳和产业驱动不足的影响。尽管印度临时取消棉花进口关税对美棉形成短期利多，但随后美国关税政策的不确定性以及国内需求疲软，导致郑棉价格回落至万六附近。短期来看，郑棉或维持宽幅震荡走势，关注下游订单及天气情况。中长期来看，随着国内棉花商业库存的去库，供给端或有一定压力，叠加减产预期，郑棉或仍偏强，需关注去库速度与抛储政策的时机以及产量预估的变化。

主要观点

• 宏观情绪影响：近期美国拟对60个经济体加征关税，对市场情绪造成一定利空影响，导致郑棉价格回落。
• 产业驱动不足：国内下游需求疲软，纱厂和布厂开机负荷先升后跌，对棉花价格支撑有限。
• 印度取消进口关税：印度临时取消棉花进口关税，有助于缓解国内棉花成本压力，提升出口竞争力，短期内对美棉有利。
• 天气改善：美棉主产区干旱指数有所回落，但得州旱情仍高于五年均值，需持续关注天气变化。
• 新棉生长状况良好：全国棉花整体生长情况良好，新疆部分地区已进入现蕾期，有利于棉花产量。
• 库存去库与产量预期：国内棉花商业库存逐步去库，叠加减产预期，可能对中长期价格形成支撑。

关键信息

印度棉花市场

• 进口关税取消：印度政府于上周末宣布临时取消棉花进口关税，时间跨度为6月1日至10月30日。
• S-6现货价格：3月份以来，印度S-6现货价格从54100卢比/砍地涨至66000卢比/砍地，涨幅达22%，对纺织行业造成压力。
• 价格回落：5月中下旬以来，印度S-6现货价格迅速回落，但目前仍处于较高水平。
• MSP价格提升：2026/27年度印度棉花MSP价格大幅提升，有助于提升植棉面积。

美棉市场

• 干旱指数回落：截至6月2日当周，美棉主产区干旱指数环比下降28，同比上升95，但得州旱情仍高于五年均值。
• 种植进度：截至5月31日，美棉15个主要种植州的棉花种植进度为66%，较近五年同期平均水平偏慢1个百分点。
• 得州种植进度：得州棉花种植进度为56%，同比偏慢3个百分点。
• 周度签约：截至5月28日当周，2025/26年度美陆地棉周度签约4.2万吨，环比增加21%；2026/27年度美陆地棉周度签约1.75万吨，周环比下滑31%。

国内棉纱市场

• 棉纱价格走势：国内棉纱价格波动较小，部分企业价格略有上涨。
• 进口棉纱价格：印度C32S和越南C32S棉纱价格略有上涨，但涨幅有限。
• 棉纱库存：下游纱厂和布厂库存情况波动，需关注下游开工负荷及订单情况。

棉花价格走势

• 郑棉价格：本周郑棉价格震荡，上半周温和反弹，下半周回落至万六附近。
• CotlookA指数：CotlookA价格指数波动不大，近期略有回升。

棉花与棉纱进口情况

• 棉花进口量：2026年棉花进口量较2025年有所减少，但整体进口量仍保持较高水平。
• 棉纱进口量：棉纱进口量在2026年有所波动，但整体维持在较高水平。

风险提示

• 宏观风险：美国关税政策的不确定性及全球经济形势的波动可能对市场造成不利影响。
• 下游需求：国内下游纱厂和布厂开机负荷不稳定，需求疲软可能影响棉花价格。
• 产量预期：若印度棉花产量不及预期，可能对市场形成支撑；若产量增幅较大，可能对价格造成压力。

结论

郑棉短期内受宏观情绪和下游需求影响，维持震荡走势。中长期来看，随着国内库存去库和减产预期，价格可能偏强。需密切关注下游订单情况、天气变化及政策动向，以把握市场走势。