20260316-弘业期货-中东战事未歇_郑棉偏强波动_23页_1mb

中东战事与郑棉走势分析总结

核心内容概述

2026年3月，中东战事持续，导致全球能源和航运市场剧烈波动，对棉花价格产生间接影响。同时，国内棉花基本面偏强，推动郑棉价格持续上涨，主力合约创阶段性新高。中长期来看，由于2026年植棉面积下滑，供需关系改善，棉价仍有上涨空间，但需密切关注新棉面积的实际变化。

主要观点

• 中东战事影响：霍尔木兹海峡局势紧张，引发原油和航运价格飙升，间接推高棉花价格。
• 郑棉走势：郑棉价格在近期偏强运行，主力合约突破15725元/吨，市场情绪偏乐观。
• 全球棉花供需：全球棉花产量因巴西和中国产量上调而增加，但消费量有所下降，期末库存上调。
• 国内产量与库存：中国棉花产量上调，消费量同步增加，期末库存维持不变。国内商业库存同比下降，新疆库下降尤为明显。
• 国内外价差：国内外棉花价差扩大，部分进口纱利润打开，对郑棉上涨形成一定压力。
• 进口棉纱价格：印度、越南、印尼等国棉纱港口提货价均上涨，但国内棉纱价格仍具竞争力。
• 加工利润：32支纯棉纱即期理论加工利润亏损扩大，显示下游加工环节承压。

关键信息

全球棉花供需数据

中国棉花供需数据

国内棉花库存情况

• 全国商业库存：截至2月底为547.7万吨，环比下降31.2万吨，同比下降近4万吨。
• 新疆库库存：2月底为407万吨，环比下降38.6万吨，同比下降27万吨，降幅为近年同期最高。

棉花与棉纱价格走势

• 郑棉价格：3月6日至13日，郑棉主力合约收盘价从15295元/吨上涨至15415元/吨，涨幅120元/吨。
• CotlookA指数：从74.65美分/磅上涨至75.75美分/磅，涨幅1.10美分/磅。
• 印度S-6现货价格：从54100卢比/砍地上涨至54600卢比/砍地，涨幅500卢比/砍地。
• C32S纱线价格：周环比上涨60元/吨，郑纱主力合约周环比上涨360元/吨，两者价差缩小。

价格差异分析

• 棉花内外价差：上周五，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价差为3121元/吨，周环比上升76元/吨；与1%关税下进口棉价差为4230元/吨，周环比下降3元/吨。
• 棉纱内外价差：C32S纱线价格指数与港口提货价价差为33元/吨，周环比下降73元/吨。
• 期货价差：郑纱主力合约与郑棉主力合约价差为6150元/吨，周环比扩大240元/吨。

风险提示

• 宏观风险：中东局势可能进一步影响能源和航运市场，间接影响棉花价格。
• 面积降幅不及预期：若新棉面积降幅小于预期，可能对供需关系和价格走势造成压力。

数据来源

• WIND
• 弘业期货金融研究院
• 郑商所、CFTC

结论

当前郑棉价格在中东战事和国内基本面支撑下呈偏强运行趋势，但需警惕国内外价差扩大及进口纱利润带来的市场压力。2026年植棉面积下滑有助于改善供需格局，支撑棉价上涨，但具体涨幅仍需关注新棉面积的实际变化。整体来看，棉花市场仍具备上涨潜力，但需谨慎应对潜在风险。