20240226-国投安信期货-棉花棉纱周报_关注金三银四的需求表现_郑棉走势或偏震荡_17页_6mb

棉花棉纱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2024年2月国内及国际棉花和棉纱市场走势，重点聚焦于郑棉价格波动、下游需求表现、国际棉市动态、库存情况及操作建议。

主要观点

国内棉市

• 郑棉走势：上周郑棉维持高位震荡，现货成交清淡，下游采购积极性一般。
• 价格变化：节后棉花和棉纱价格均上涨，但内地纺企即期加工利润改善有限。
• 需求预期：下游全面复工基本要元宵节后，金三银四的旺季需求表现将成为后续行情的关键。
• 库存状况：
  • 新疆新棉加工接近尾声，预计产量在555-560万吨，成本已固定。
  • 商业库存处于季节性高位，同比也偏高。
  • 进口棉港口库存同样在高位，短期供给充足，需求成为主导因素。

国际棉市

• 美棉走势：美棉从高位有所回落，最新周度签约数据走弱，中国采购占比大幅下降。
• 出口数据：2月15日当周，美棉出口销售净增13.05万包，环比减少19%，较前四周均值减少48%。对中国的出口销售净增0.69万包，装船量为25.55万包，环比减少7%。
• 巴西棉情：巴西2023/24年度棉花种植完成99%，新年度产量预计在328-360万吨，可能再创新高。
• 印度棉价：印度棉花报价继续上涨，S-6报价达58,050卢比/坎帝（约89.20美分/磅），为10月以来最高水平。

关键信息

期货和现货行情

• 郑棉走势：CF403、CF405、CF409合约上周均小幅下跌，但整体维持高位震荡。
• 现货价格：中国棉花价格指数328上涨39元/吨，棉纱价格指数C32S上涨80元/吨。
• 价差分析：5-9价差维持反套思路，操作上建议暂时观望。

仓单和CFTC持仓

• 郑棉仓单：截至2月23日，一号棉注册仓单14307张，预报仓单1048张，合计15355张。
• CFTC持仓：美棉基金净多持仓持续走高，市场存在逼仓预期。

下游开机率与库存

• 纺企库存：截至2月23日，纺企棉花原料库存为25.5天，环比减少0.5天；棉纱库存为18天，环比增加1.5天。
• 开机率：纺企开机率54.2%，环比增加14.3个百分点；织厂开机率53.5%，环比增加15.9个百分点。
• 利润状况：内地纺企即期加工利润仍处于大幅亏损状态，需求偏弱。

棉花和棉纱进口及内外价差

• 进口情况：棉花和棉纱进口量均呈现月度波动，需关注内外价差变化。
• 内外价差：中国棉花价格指数与进口棉价差、棉纱价格指数与进口棉纱价差均有所波动，反映市场供需变化。

棉花库存

• 商业库存：当前棉花商业库存处于季节性高位，进口棉港口库存同样偏高。
• 库存趋势：国内棉花库存同比偏高，供给充足，短期内需求主导行情。

操作建议

• 棉花：操作评级为☆☆☆，预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强。
• 棉纱：操作评级为★★，持多趋势，行情正在盘面发酵。

总结展望

• 国内郑棉走势偏震荡，需关注金三银四的旺季需求表现。
• 国际方面，美棉走势受中国采购影响较大，巴西和印度棉市表现活跃。
• 短期需求不明朗，操作上建议观望，关注后续数据变化。

星级说明

• 红色星级：代表趋势性上涨或下跌。
• 绿色星级：代表趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。