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郑棉市场分析总结

核心观点：

本周郑棉呈区间偏弱运行。新棉即将上市，手摘絮棉价格较高，机采籽棉预售价格随郑棉回落下降，大部分轧花厂在等待新棉开秤。虽然新棉产量预期增加对价格有一定压力，但库存偏低及季节性消费旺季支撑价格底部。短期内郑棉预计继续震荡，下方支撑较强，关注宏观和需求变化。

主要因素分析：

1. 库存情况：截至8月底，国内棉花商业库存148.2万吨，为近八年同期最低水平。低库存对棉价形成较强支撑，而新棉增产预期则可能对远期价格构成压力。
2. 出口数据：8月我国纺织品服装出口同比下降5.05%，其中服装出口降幅较大，线上女装销售持续疲软，显示下游需求不振。
3. 国际市场：美国新棉生长条件较好，优良率提升，产量或超预期，需关注美农报告；内外棉价差扩大，进口替代压力加大。
4. 价格走势：郑棉活跃合约呈震荡格局，基差扩大，期货与现货价差显示加工环节利润持续下滑。棉纱价格也有所承压，下游开机率一般，库存压力显现。

后期展望：

预计短期内郑棉将继续在区间内震荡，下方支撑来自低库存和季节性需求；中长期需关注新棉产量实际兑现情况、国内需求恢复程度及汇率变动对出口的影响。

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