> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉：8月美农平淡，短期或有回调压力 ## 核心内容总结 8月美农供需报告整体表现平淡，全球棉花产量预估调增37万包，消费量调增97万包，期末库存调减153万包。其中，产量调增主要来自巴西，消费量调增主要来自印度和中国。美棉种植面积和收获面积月环比上调，但因单产下降，最终产量月环比仅持平略减。中国棉花产量预估月环比持平。 ## 主要观点 - **美农报告平淡**：8月美农数据未能带来市场惊喜，全球供需数据变化不大，期末库存持续下降。 - **天气影响显著**：美棉主产区干旱指数上升，得州干旱程度和覆盖率指数环比增加；印度主产区降雨量边际减少，影响产量预期。 - **国内天气改善**：新疆局部高温已结束，有利于棉花生长，但需关注后续天气变化对产量的影响。 - **短期回调压力**：郑棉价格已接近震荡区间上沿，短期或有回调压力，但中长期仍有上涨空间。 - **抛储增加供给**：储备棉抛储成交活跃，但下游需求变化不明显，纱厂和布厂开机负荷稳定，布厂库存继续累库。 - **价格走势平稳**：郑棉和C32S纱线价格周环比上涨，但加工利润亏损扩大，显示成本压力上升。 - **国内外价差扩大**：国内棉花价格与进口棉价差周环比上升，显示进口棉竞争力下降。 ## 关键信息 ### 供需数据 | 项目 | 8月6日 | 8月13日 | 涨跌 | |--------------|--------|---------|--------| | 全球产量 | 117.63 | 117.63 | 0.37 | | 全球消费 | 122.92 | 122.92 | 0.97 | | 全球期末库存 | 69.69 | 69.69 | -1.53 | | 项目 | 8月6日 | 8月13日 | 涨跌 | |--------------|--------|---------|--------| | 中国产量 | 33.5 | 33.5 | 0 | | 中国消费 | 42 | 42 | 0.5 | | 中国期末库存 | 34.69 | 34.69 | -0.8 | | 项目 | 8月6日 | 8月13日 | 涨跌 | |--------------|--------|---------|--------| | 美国产量 | 13.61 | 13.61 | -0.09 | | 美国消费 | 1.6 | 1.6 | 0 | | 美国期末库存 | 4 | 4 | -0.1 | | 项目 | 8月6日 | 8月13日 | 涨跌 | |--------------|--------|---------|--------| | 印度产量 | 24 | 24 | 0 | | 印度消费 | 26.5 | 26.5 | 0.5 | | 印度期末库存 | 10.02 | 10.02 | -0.4 | ### 价格走势 - **郑棉价格**：截至本周四，郑棉主力合约收盘价为16260元/吨，周环比上涨420元/吨。 - **C32S纱线价格**：截至本周四，C32S纱线价格指数为23490元/吨，周环比上涨63元/吨。 - **328棉花现货价格**：截至本周四，328棉花现货价格指数为17959元/吨，周环比上涨566元/吨。 - **国内外价差**： - 棉花：国内价格与滑准税下进口棉价差为2286元/吨，周环比上升146元/吨。 - 棉纱：C32S纱线价格与港口提货价价差为459元/吨，周环比上升12元/吨。 ### 期货持仓与仓单 - **郑棉仓单**：截至本周四，郑棉仓单+有效预报为9782张。 - **郑纱仓单**：截至本周四，郑纱仓单+有效预报为55张。 - **期货持仓**：ZCE棉花活跃合约持仓量、ICE美棉未点价卖单量和买单量均显示市场参与者对价格走势的观望态度。 ### 加工利润与价差 - **纯棉纱加工利润**：32支纯棉纱即期理论加工利润为-1429元/吨，周环比扩大246元/吨。 - **期货价差**：郑纱与郑棉价差为6455元/吨，周环比收敛20元/吨。 ## 结论 综上所述，8月美农报告整体平淡，未能显著推动市场情绪。国内天气有所改善，但新疆地区仍需关注后续天气变化对产量的影响。郑棉短期面临回调压力，但中长期仍有上涨空间。进口棉价格相对稳定，国内外价差扩大，显示进口棉对国内市场的影响减弱。棉纱加工利润亏损扩大，显示成本压力仍存，需密切关注下游需求变化及价格走势。