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银行存款到期与资产负债配置专题研究：六问分析

一、存款到期规模与续作情况

• 到期规模：
  • 2025年存款到期规模约112万亿，高息存款72万亿（占到期量64.3%）；
  • 2026年规模降至79万亿，高息部分占比减少，全年节奏相对均衡。
• 续作表现：
  银行续作率超100%，不仅覆盖到期存款，还新增约10万亿存款。企业存款续作乏力，零售存款部分流向理财或股市。

二、负债结构变化与流动性压力

• 续作手段：
  银行主要依赖月末时点存款和类活期存款续接高息定存，负债稳定性显著下降，存贷差波动加剧。
• 司库应对：
  大行通过吸收货币政策工具、同业存款平滑资负缺口；中小行激进缩短期存单久期，依赖回购资金，流动性高度依赖央行呵护。

三、负债成本改善与趋势

• 测算结果：
  2025下半年高息到期可改善负债成本约15bp；2026年改善效果递减至12bp。
• 驱动因素：除存款利率下降外，同业负债成本需进一步压降，可通过调整OMO利率、优化利率传导机制实现。

四、债券配置可能性

• 传导机制：负债成本下行或引导债券配置，但存在时滞（FTP调整滞后）。
• 观测指标：关注SHIBOR/CD利率与国债利率利差变化，作为FTP利差替代指标。

五、风险提示

• 宏观经济回落或货币政策转向，加剧银行资负压力；
• 测算偏差：政策执行与市场表现差异可能影响结论有效性。

报告核心结论：存款到期潮压力犹存，银行需平衡稳定性与成本，中长期债配置或存机会，但流动性风险与政策依赖仍是关键挑战。