银行行业专题研究_六问存款到期_14页_796kb

• 2025-2026年高息定期存款到期规模庞大：2025年约112万亿，其中高息37万亿；2026年预计79万亿高息。
• 银行续作率超100%：面临大量存款到期，银行通过吸收新客户存款等方式全部或超额续接，主要依赖月末时点存款和类活期存款。
• 负债结构优化不明显：尽管使用低成本存款续接高息定存到期，负债稳定性仍下降，拉高负债成本压力，尤其中小行更依赖货币市场融资。
• 资负缺口显著扩大：大行缺口达-8.3万亿，中小行达-2.9万亿，迫使银行积极布局面向OMO、货币市场和同业融资等方式平抑。
• 负债成本改善空间有限：高息定存到期下半年可改善大行+股份行15bp，但明年递减速，需依赖同业成本压降。
• 债券配置动力与传导滞后共存：负债成本改善理论上可推动债市利率下行，但传导时间较长，近期可关注Shibor/CD利率与国债利率利差变化。

风险提示：经济复苏不成比例、货币政策松紧、测算结果偏差。