20230802-开源证券-绿城管理控股-09979.HK-港股公司信息更新报告_营收利润稳步增长_持续引领代建行业_7页_705kb

绿城管理控股报告总结

公司地位与评级

绿城管理控股是中国代建行业龙头企业，连续七年市场份额超过20%，保持龙头地位。分析师维持“买入”评级，基于公司规范化的代建体系和持续增长的业务规模。

经营业绩

• 2023年上半年，公司实现持续经营收入1549亿元，同比增长231%，净利润474亿元，同比增长313%。
• 毛利率和净利率分别提升至52%和29.8%，主要源于成本管控优化。
• 分业务：商业代建收入同比增长392%，占总收入的68.3%；政府代建和其他业务分别增长184%和57%，商业代建仍是主要增长动力。

新拓项目与区域布局

• 截至2023年6月底，合约项目总建筑面积113.6亿平方米，同比增长204%，其中商业代建占71.9%。
• 2023年上半年新拓合约面积173亿平方米，同比增长306%，79.9%来自政府类、国企和金融机构业务。
• 公司在长三角、环渤海、京津冀等主要经济区的合约货值占比达76.6%，其中长三角占32.3%，显示优质区域布局。

盈利预测

• 公司维持盈利预测：2023-2025年归母净利润预计92.9亿、113.6亿、132.5亿元。
• EPS预计0.46元、0.57元、0.66元，对应P/E估值128倍、105倍、90倍。
• 投资建议维持“买入”，公司有望在代建市场中稳定发展。

风险提示

• 房地产行业发展可能不及预期。
• 平均股息分红率远高于基准，可能导致估值调整。
• 行业竞争加剧或项目拓展不及预期。

财务摘要

• 2022年收入2656亿元，YOY 184%；净利润745亿元，YOY 317%。
• 关键指标：毛利率52%、净利率29.8%，P/E 105倍，P/B 26倍。

此总结基于报告内容，数据截至2023年6月。