20210315-开源证券-行业点评报告_投资销售再次超预期_开工较19年有所回落_7页_645kb

报告摘要

房地产行业分析总结（2021年3月15日）

核心内容概述

2021年1-2月，中国房地产市场呈现显著回暖态势，销售、投资、竣工及回款等关键指标均实现同比增长，且较2019年同期表现亮眼。尽管开工面积较2019年有所回落，但市场整体仍保持温和向好，行业基本面得到支撑。分析师维持对房地产行业的“看好”评级，预计一季度地产板块将取得超额收益。

主要观点

销售规模显著增长：
2021年1-2月，商品房销售面积同比增长 104.9%，销售额同比增长 133.4%，较2019年同期分别增长 23.1% 和 49.6%。
- 东部地区销售表现突出，销售额占全国 62.1%，销售面积占 43.6%。
- 中西部及东北地区增速分别为 130%、104%、72%，均高于全国平均水平。
- 后疫情时代，城镇化率提升（2020年超 60%，预计“十四五”期间达 65%）释放了改善型购房需求。
开工面积回落，竣工面积修复：
2021年1-2月，房屋新开工面积同比增长 64.3%，但较2019年同期下降 9.4%，主要由于2019年棚改基数较高，当前政策转向老旧小区改造。
- 房屋竣工面积同比增长 40.4%，较2019年同期增长 8.2%。
- 分析认为，竣工面积将继续受益于前两年高开工的线性推演，预计2021-2022年竣工规模仍较高。
投资端表现强劲：
2021年1-2月，房地产开发投资额同比增长 38.3%，较2019年同期增长 15.7%。
- 住宅开发投资额同比增速达 41.9%，表明住宅投资仍是行业主要驱动力。
- 施工面积同比增长 11.0%，土地购置面积和土地成交价款同比分别增长 33.1% 和 14.2%，对投资端形成明显拉动。
房企回款能力增强：
2021年1-2月，房地产开发企业到位资金同比增长 51.2%，较2019年同期增长 24.7%。
- 定金及预收款同比增长 96.3%，个人按揭贷款同比增长 63.7%，为房企提供充足现金流。
- 国内贷款增长 14.4%，自筹资金增长 34.2%，显示融资渠道相对稳定。