20230401-德邦证券-心动公司-02400.HK-2022年财报点评_亏损大幅收窄_23年关注自研产品周期释放与行业的供给优化_4页_766kb

心动公司 (2400.HK) 详细总结

核心内容概述

心动公司（2400.HK）是一家专注于游戏和信息服务领域的科技企业。2022年财报显示，公司收入和利润端均表现出色，亏损大幅收窄，展现出良好的增长潜力和盈利能力改善的迹象。分析师认为，公司仍处于自研产品周期的释放阶段，且2023年行业供给优化有望进一步提升其变现能力。因此，维持“买入”投资评级。

主要观点

财报表现

• 收入增长：2022年实现收入34亿元，同比增长27%；2023年预计收入44亿元，同比增长29%；2024年预计收入55亿元，同比增长24%。
• 利润改善：2022年归母净亏损5.5亿元，亏损率16%，较2021年的32%大幅收窄；2023年预计实现归母净利润0.5亿元，2024年预计实现2.8亿元，有望实现扭亏为盈。
• Non-IFRS净利润：2022年Non-IFRS归母净亏损4.8亿元，亏损率14%，较2021年31%显著改善。

游戏业务进展

• 自研产品周期：公司自研产品周期仍在释放，2022年推出了多款重要游戏，如《派对之星》、《火力苏打》、《火炬之光：无限》、《浣熊不高兴》等。
• 重点产品上线：《火力苏打》、《火炬之光：无限》已在国内取得版号，预计在2023年第二至第三季度上线，贡献收入增量。
• 存量产品表现：《香肠派对》在2022年全球iOS+GooglePlay渠道总流水同比提升93%。
• Pipeline储备：公司Pipeline中储备了四款产品，其中像素风格战棋游戏《铃兰之剑》计划于2023年第二至第三季度开启海外测试。

信息服务业务

• 用户增长：2022年TAPTAP平台国内MAU达到4150万，同比增长31%。
• 广告收入：游戏下载量达8亿次，同比增长38%，单个MAU全年下载约19次游戏，单次下载贡献广告收入1.2元。
• 云玩业务：2022年上半年开启商业化，逐步产生订阅收入，对冲了部分成本增长，带动信息服务业务毛利率回升。
• 行业前景：2023年暑期档优质产品密集上线，有望推动TAPTAP平台用户数、下载量和广告价格提升。

关键信息

当前股价与市场表现

• 当前价格：26.95港元
• 52周股价区间：12.700 - 28.500港元
• 总市值：12,948.21百万港元
• 总股本：480.45百万股

盈利预测

财务指标

现金流量表（百万元）

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 重点产品上线进度、流水表现不及预期风险
• 行业监管趋严风险

投资建议

基于公司2022年财报表现和2023年行业供给优化的预期，分析师认为公司具备良好的增长前景和盈利能力提升空间，因此维持“买入”评级。

估值指标

分析师与研究助理简介

• 马笑：德邦证券传媒互联网&海外首席分析师，华中科技大学硕士，拥有5年多二级研究经验及2年产业战略/投资/咨询经验，曾获2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名，2020年Wind金牌分析师。
• 刘文轩：2021年加入德邦证券研究所传媒互联网组，协助分析师进行研究工作。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告中的信息和观点可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。客户应根据自身情况审慎决策，投资需谨慎。