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心动公司（2400.HK）公司点评报告总结

核心内容概述

心动公司（2400.HK）于2021年8月26日发布2021年上半年业绩公告，整体表现呈现营收下滑、净利润亏损的趋势，但其信息服务业务增长显著，同时在海外扩张和自研产品布局方面展现出积极态势。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年实现营业收入13.79亿元，同比下降4.30%；实现归母净利润-3.25亿元，同比下降257.00%。
• 业务结构：
  • 信息服务业务收入3.36亿元，同比增长32.81%。
  • 游戏业务收入10.43亿元，同比下降12.21%。
• TapTap表现：
  • TapTap平均MAU达到2867万，同比增长15.6%。
  • TapTap国际版MAU达到1318万，同比增长484.4%。
  • 单用户价值回升至1.95元/月，接近2019年高点。
• 自研投入与产品布局：
  • 公司研发投入持续增加，研发人员数量达到1565人，同比增长46.95%。
  • 2021年TapTap新游发布会中，公布26款新游，其中6款为自研产品。
  • 未来自研产品线包括《火炬之光：无限》、《铃兰之剑》、《FlashParty》、《T3》、《心动小镇》、《萃星物语》等。

关键信息

财务数据

投资建议

• 目标市值：预计公司2023年目标市值为303.5亿港元，对应目标价63.23港元。
• 估值方法：
  • TapTap部分按国内单MAU1000港元估值，估值为315亿港元。
  • 游戏部分参考同类公司给予2021年对应2倍PS，估值为48.4亿港元。

风险提示

• TapTap MAU增长不及预期风险。
• 自研产品不及预期风险。

运营数据亮点

• TapTap增长：TapTap国际版MAU增长显著，验证了公司独家内容在全球化和社交化方面的潜力。
• 游戏下载量：2021年上半年TapTap游戏下载次数达248.1万次，同比增长12.8%。

未来展望

• 公司研发投入持续提升，未来产品管线充足。
• 长期看好TapTap在全球化和社交化趋势中的表现，以及自研产品与TapTap的协同效应。
• 海外扩张有序进行，特别是《香肠派对》等产品的成功发行，为TapTap带来用户增长。

总结

心动公司在2021年上半年面临营收和净利润的双重压力，但其在信息服务业务和TapTap国际版上的表现亮眼。公司持续加大自研投入，未来产品布局丰富，长期发展值得期待。投资建议为“买入”，目标市值303.5亿港元，目标价63.23港元。风险主要集中在TapTap MAU增长和自研产品表现上。