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报告摘要

固定收益日报总结（2018年10月25日）

核心内容概述

本日报主要涵盖2018年10月25日当天的债市动态、近期新发债券信息、国债/政府债券价格参考、AT1债券价格参考、投资级别债券价格参考、高收益债券价格参考以及免责声明。内容聚焦于中资、港资及其他相关发行人的债券表现和发行情况，为专业投资者提供市场参考。

债市重点新闻

美国国债收益率：10年期美债收益率周三（10月24日）与上日持平，尾盘报3.11%。
美联储预期：达拉斯联储银行总裁卡普兰预测，明年可能加息三次，而非最少两次。
人民币汇率：受美汇偏强影响，人民币走弱，离岸人民币昨日失守6.95，跌幅逾百点子，低见6.9513。
内地政策支持：内地政府积极落实缓解企业资金流动性问题，深交所将于本周五发行首单纾困专项债券。
中资美元债表现：中资境外美元债行情偏弱，投资级别债券价格下行，利差扩阔1-2基点。中资银行AT1优先股类别向下0.125-0.25pt。
海航控股债券发行：海航控股成功发行1亿美元2年期美元债券，收益率13.17%，票息12%，为去年发行债券票息的两倍。同时在内地银行间市场发行5亿元人民币270天超短期融资券。

近期新发债券

海南航空：发行1亿美元2年期定息优先担保票据，票息12%，无评级。
其他有意发行美元债的企业：包括中信银行、招金矿业、国家电投、方正证券、浙江吉利、柳州东通、常德市城建、华发集团、光大新鸿基、中银航空租赁、平安不动产、中国铝业、北京汽车、阳光城集团、绿地集团、保利集团、湖南湘江新区。

国债/政府债券价格参考

中国国债（AA-评级）

期限	收益率
3年	3.150%
5年	3.350%
10年	3.565%
30年	4.050%

美国国债（AAA评级）

期限	价格	收益率
3年	99.98	2.880%
5年	99.70	2.939%
10年	98.09	3.102%
30年	93.86	3.326%

香港政府债（AAA评级）

期限	价格	收益率
3年	100.31	2.356%
5年	94.90	2.388%
10年	90.79	2.449%
15年	92.09	2.613%

AT1债券价格参考（仅供专业投资者）

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	回购日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国银行	中国银行 3988.hk 601988.ch	6.750%	10/23/2019	101.96	4.67%	Ba1	BB
工商银行	工商银行 1398.hk 601398.hk	6.000%	12/10/2019	101.32	4.75%	Ba1	BB-
建设银行	建设银行 0939.hk 601939.ch	4.650%	12/16/2020	99.13	5.08%	Ba1	BB-
交通银行	交通银行 3328.hk 601328.ch	5.000%	7/29/2020	99.72	5.16%	Ba3	N.A.
邮政储蓄银行	邮政储蓄银行 1658.HK	4.500%	9/27/2022	93.85	6.32%	Ba2	N.A.
招商银行	招商银行 3968.HK	4.400%	10/25/2022	93.91	6.17%	N.A.	BB-
民生银行	民生银行 1988.HK	4.950%	12/14/2021	95.85	6.45%	N.A.	N.A.
浙商银行	浙商银行 2016.HK	5.450%	3/29/2022	93.19	7.77%	N.A.	N.A.
青岛银行	青岛银行 3866.HK	5.500%	9/19/2022	89.54	8.78%	N.A.	N.A.
徽商银行	徽商银行 3698.HK	5.500%	11/10/2021	95.27	7.29%	N.A.	N.A.
郑州银行	郑州银行 6196.HK	5.500%	10/18/2022	88.77	8.98%	N.A.	N.A.
重庆银行	重庆银行 1963.HK	5.400%	12/20/2022	89.61	8.47%	N.A.	N.A.
锦州银行	锦州银行 416.HK	5.500%	10/27/2022	83.20	10.90%	N.A.	N.A.
中信银行国际	中信银行 0998.hk	7.250%	4/22/2019	101.26	4.60%	Ba2	N.A.
中信银行国际	中信银行 0998.hk	4.250%	10/11/2021	94.15	6.46%	Ba2	N.A.
中国信达资产管理	中国信达资产管理	4.450%	9/30/2021	94.87	6.43%	B1	N.A.
中国华融金融二期	中国华融金融二期	2.875%	9/14/2021	91.03	6.33%	Baa1	N.A.

投资级别债券价格参考（仅供专业投资者）

金融机构

发行人	发行人/担保人/母公司	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
友邦保险	友邦保险1299.hk	3.125%	3/13/2023	96.63	3.97%	N.A.	A
中国银行香港	中国银行香港	3.875%	6/30/2025	97.37	4.33%	A1	N.A.
东亚银行	东亚银行0023.hk	6.125%	7/16/2020	103.71	3.87%	Baa3	BBB
中银航空租赁	中银航空租赁	4.375%	5/2/2023	100.39	4.28%	N.A.	A-
中国交通银行	中国交通银行	4.500%	10/3/2024	100.22	4.25%	N.A.	N.A.
中国建设银行	中国建设银行	3.125%	1/20/2020	99.16	3.83%	A1	A
中信银行国际	中信银行国际	6.875%	6/24/2020	103.97	4.36%	Baa3	N.A.
大新银行	大新银行	5.250%	1/29/2024	100.28	4.10%	Baa1	N.A.
富邦银行香港	富邦银行香港	6.125%	11/30/2020	103.48	4.36%	N.A.	BBB
海通证券	海通证券600837.ch	3.500%	4/21/2020	98.87	4.29%	N.A.	BBB

其他企业

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国海洋石油	中国海洋石油	4.250%	1/26/2021	101.04	3.76%	A1	A+
中国海洋石油	中国海洋石油	5.500%	5/21/2033	108.97	4.65%	A1	A+
昆仑能源有限公司	昆仑能源有限公司	3.750%	5/13/2025	96.61	4.35%	A2	A
中国石化集团	中国石化集团	2.500%	4/28/2020	98.65	3.43%	A1	A+
中国石化集团	中国石化集团	3.250%	4/28/2025	93.51	4.41%	A1	A+
中国广核集团	中国广核集团	4.000%	11/5/2025	95.81	4.71%	Baa1	N.A.
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	3.125%	11/28/2021	98.26	3.73%	A1	A+
百度	百度BIDU(美国上市)	3.500%	11/28/2022	97.76	4.10%	A3	N.A.
华为投资控股有限公司	华为投资控股有限公司	4.125%	5/19/2025	92.90	5.42%	N.A.	N.A.
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	3.750%	9/3/2019	99.84	3.94%	Baa1	N.A.
中国东方资产管理国际控股	中国东方资产管理国际控股	5.000%	9/3/2024	101.21	4.76%	Baa1	N.A.
中国信达金融2015	中国信达金融2015	3.125%	4/23/2020	98.68	4.05%	Baa1	A-
中国信达金融2015	中国信达金融2015	4.250%	4/23/2025	96.32	4.92%	Baa1	A-

地产公司

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
中国海外发展	中国海外发展	3.950%	11/15/2022	98.22	4.44%	Baa1	BBB+
中国海外发展	中国海外发展	5.250%	11/15/2024	101.04	4.36%	Baa1	N.A.
中国海外发展	中国海外发展	4.500%	1/29/2020	100.28	4.10%	Baa1	N.A.
中国恒大	中国恒大	7.500%	6/28/2023	90.10	10.21%	B2	B
中国恒大	中国恒大	8.750%	6/28/2025	86.49	11.72%	B2	B
融创中国	融创中国	8.750%	12/5/2019	102.09	6.74%	B2	B
宝龙地产	宝龙地产	5.950%	7/19/2020	94.78	9.28%	B2	B
宝龙地产	宝龙地产	4.875%	9/15/2021	86.57	10.38%	B2	B
禹洲地产	禹洲地产	6.000%	10/25/2023	86.14	9.55%	B1	N.A.
中国奥园	中国奥园	6.350%	1/11/2020	99.06	7.16%	B2	B
中国奥园	中国奥园	6.525%	4/25/2019	100.50	5.48%	B2	N.A.
华南城	华南城	6.750%	9/13/2021	76.80	17.31%	N.A.	CCC+
花样年	花样年	7.375%	10/4/2021	75.78	18.41%	B3	B
当代置业	当代置业	6.875%	10/20/2019	91.34	16.81%	B3	N.A.
丽新国际	丽新国际	4.600%	9/13/2022	95.33	5.97%	N.A.	N.A.
资本策略地产	资本策略地产	4.875%	8/8/2021	96.00	6.47%	N.A.	N.A.
德祥地产	德祥地产	4.750%	10/14/2021	88.68	9.20%	N.A.	N.A.
新城发展控股	新城发展控股	5.000%	2/16/2020	97.33	7.17%	N.A.	BB-
瑞安房地产	瑞安房地产	5.700%	2/6/2021	99.37	5.99%	N.A.	N.A.
瑞安房地产	瑞安房地产	4.375%	10/5/2019	99.46	4.97%	N.A.	N.A.
西安城建投资	西安城建投资	2.800%	9/13/2019	98.43	4.65%	N.A.	N.A.
济南西城投资开发集团	济南西城投资开发集团	3.125%	10/11/2021	93.04	5.72%	N.A.	BBB-
重庆南岸城建	重庆南岸城建	3.625%	7/19/2021	93.90	6.08%	N.A.	BBB
重庆南岸城建	重庆南岸城建	4.500%	8/17/2026	84.51	7.12%	N.A.	BBB
重庆西部现代物流开发建设	重庆西部现代物流开发建设	3.250%	9/6/2021	89.25	7.49%	N.A.	N.A.
中国广核集团	中国广核集团	4.000%	11/5/2025	95.81	4.71%	Baa1	N.A.
阿里巴巴集团	阿里巴巴集团	3.125%	11/28/2021	98.26	3.73%	A1	A+
百度	百度BIDU(美国上市)	3.500%	11/28/2022	97.76	4.10%	A3	N.A.
百度	百度BIDU(美国上市)	4.125%	6/30/2025	97.70	4.53%	A3	N.A.
腾讯控股	腾讯控股	2.875%	2/11/2020	99.29	3.44%	A1	A+
腾讯控股	腾讯控股	3.800%	2/11/2025	96.84	4.38%	A1	A+
联想集团	联想集团	4.700%	5/8/2019	100.15	4.42%	N.A.	N.A.

高收益债券价格参考（仅供专业投资者）

非地产类

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
神州租车	神州租车	6.125%	2/4/2020	97.65	8.10%	Ba3	BB
神州租车	神州租车	6.000%	2/11/2021	94.77	8.56%	Ba3	BB
一嗨租车	一嗨租车	7.500%	12/8/2018	100.04	6.92%	N.A.	BB-
中国宏桥	中国宏桥	6.850%	4/22/2019	80.29	19.10%	N.A.	N.A.
中国铝业	中国铝业	4.000%	8/25/2021	97.01	5.15%	N.A.	N.A.
香港方正信息有限公司	香港方正信息有限公司	4.575%	4/20/2020	94.29	8.77%	N.A.	N.A.
复星国际	复星国际	5.250%	3/23/2022	92.77	7.70%	N.A.	BB
山东如意科技集团	山东如意科技集团	7.500%	12/19/2019	93.15	14.17%	B3	B-
西部水泥	西部水泥	6.500%	9/11/2019	101.05	5.24%	Ba3	B+

地产类

发行人	发行人/担保人	票面利率	到期日	价格	到期回报率	穆迪评级	标普评级
万达地产海外	万达地产海外	3.800%	7/21/2019	97.02	8.05%	N.A.	N.A.
万达地产国际	万达地产国际	7.250%	1/29/2024	94.20	8.64%	Ba3	B+
雅居乐集团	雅居乐集团	5.125%	8/14/2022	90.32	8.14%	Ba3	BB
雅居乐集团	雅居乐集团	9.000%	5/21/2020	104.24	6.11%	Ba3	BB
旭辉控股	旭辉控股	7.750%	6/5/2020	100.99	7.08%	B1	B+
新城发展控股	新城发展控股	5.000%	2/16/2020	97.33	7.17%	N.A.	BB-
合景泰富	合景泰富	5.200%	9/21/2022	86.03	9.57%	N.A.	N.A.
中国恒大	中国恒大	7.500%	6/28/2023	90.10	10.21%	B2	B
中国恒大	中国恒大	8.750%	6/28/2025	86.49	11.72%	B2	B
禾丰地产	禾丰地产	5.500%	12/20/2022	95.40	7.43%	N.A.	B
禾丰地产	禾丰地产	6.000%	10/25/2023	86.14	9.55%	B1	N.A.
中国奥园	中国奥园	6.350%	1/11/2020	99.06	7.16%	B2	B
中国奥园	中国奥园	6.525%	4/25/2019	100.50	5.48%	B2	N.A.
华南城	华南城	6.750%	9/13/2021	76.80	17.31%	N.A.	CCC+
花样年	花样年	7.375%	10/4/2021	75.78	18.41%	B3	B
当代置业	当代置业	6.875%	10/20/2019	91.34	16.81%	B3	N.A.
瑞安房地产	瑞安房地产	5.700%	2/6/2021	99.37	5.99%	N.A.	N.A.
瑞安房地产	瑞安房地产	4.375%	10/5/2019	99.46	4.97%	N.A.	N.A.
丽新国际	丽新国际	4.600%	9/13/2022	95.33	5.97%	N.A.	N.A.
资本策略地产	资本策略地产	4.875%	8/8/2021	96.00	6.47%	N.A.	N.A.
德祥地产	德祥地产	4.750%	10/14/2021	88.68	9.20%	N.A.	N.A.