20260118-国信证券-转债市场周报_上涨共识支撑转债估

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场周报 # 上涨共识支撑转债估值 # 核心观点 # 上周市场焦点（1月12日-1月16日） 股市方面，上周A股先扬后抑，全市场日成交额创历史新高，在周三达到3.99万亿元高点，周三交易所发布通知调整融资保证金比例，市场情绪有所降温；商业航天板块高位回落，市场焦点转向AI应用、半导体等领域，红利板块依旧表现落后。 债市方面，尽管周初权益市场依旧持续上涨，但债市受到的影响已经明显减弱，且或由于权益快速上涨后市场对其调整的预期升温，债市收益率有所下行，周四央行调降结构性货币政策工具利率，收益率波动后总体平稳；周五10年期国债利率收于 $1.84\%$ ，较前周下行3.58bp。 转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周 $+1.08\%$ ，价格中位数 $+0.63\%$ ，我们计算的算术平均平价全周 $+1.39\%$ ，全市场转股溢价率与上周相比 $-0.64\%$ ；个券层面，华医（半导体洁净室）、鼎捷（AI应用）、浩瀚（AI软件）、精测转2（半导体设备）、伟测（IC封测）涨幅靠前；再22（商业航天）、天箭（商业航天）、广联（商业航天）、沪工（商业航天）、神通（机器人）转债跌幅靠前。 # 观点及策略（1月19日-1月23日） # 上涨共识支撑转债估值： 上周权益在降温力量影响下先涨后跌，主题行情从航空航天切换至AI应用、半导体设备等板块，相关转债表现优异，平均平价进一步提升，市场价格中位数进一步上涨至139元，高平价区间的偏股型转债溢价率抬升较为明显，转债ETF依旧呈现明显净流入趋势。此外新券表现依旧强势，周内上市3只个券在首个交易日均收至157.3元的最高价。 展望后市，虽然当前市场价格、各平价区间转债估值均已接近历史 $100\%$ 分位数位置，但权益仍处于向上趋势较为明确的主升浪之中，机构对于踏空的忧虑远大于下跌的恐惧，对转债估值有较强支撑；近期多有投资者认为二季度将进入反内卷效果及需求改善的验证期，叠加地缘政治变数较大，故当前为市场合力向上确定性最强的阶段，尽管估值高企也不愿轻易减仓。 方向上，相对收益建议关注偏股高胜率的锂电（涨价逐步落地，海内外需求景气）、半导体设备与材料（长鑫长存扩产、国产化率提升）、化工（聚酯产业链反内卷）、券商（受益于股市成交放量，前期滞涨），绝对收益资金关注尚且滞涨行业的低估值的龙头，包括两轮车、美容护理、建筑设计、生猪养殖等。 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。 # 固定收益周报 证券分析师：王艺熹 021-60893204 wangyixi@guosen.com.cn S0980522100006 证券分析师：吴越 021-60375496 wuyue8@guosen. com.cn S0980525080001 证券分析师：赵婧 0755-22940745 zhaojing@guosen.com.cn S0980513080004 基础数据 中债综合指数 254.4 中债长/中短期指数 245.4/209.1 银行间国债收益(10Y) 1.85 企业/公司/转债规模(千亿) 78.3/22.3/5.6 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 # 相关研究报告 《转债市场周报-权益走强及季节效应下，转债市场情绪高涨》2026-01-11 《超长债周报——超长债收益率再创新高》 ——2026-01-11 《公募REITs周报（第49期）-各板块普涨，交易活跃度提升》2026-01-11 《超长债周报——TL崩盘式下跌再创新低》 —2026-01-05 《转债市场周报-春躁期间转债估值仍有提升空间》2026-01-04 # 上涨共识支撑转债估值 # 上周市场焦点（2026/1/12-2026/1/16） 股市方面，上周A股先扬后抑，全市场日成交额创历史新高，在周三达到3.99万亿元高点，周三交易所发布通知调整融资保证金比例，市场情绪有所降温；商业航天板块高位回落，市场焦点转向AI应用、半导体等领域，红利板块依旧表现落后。具体来看：周一A股三大指数上涨，上证指数涨 $1.09\%$ ，深证成指涨 $1.75\%$ 创业板指涨 $1.82\%$ 全市场成交额36445亿元，较上日成交额放量4922亿元；板块题材上，AI应用、商业航天、脑机接口板块活跃，保险板块调整。周二A股调整，上证指数跌 $0.64\%$ ，深证成指跌 $1.37\%$ ，创业板指跌 $1.96\%$ ，全市场成交额36987亿元，较上日成交额放量541亿元；板块题材上，医疗服务、AI应用、贵金属板块活跃，商业航天板块调整。周三A股三大指数分化，上证指数跌 $0.31\%$ ，深证成指涨 $0.56\%$ ，创业板指涨 $0.82\%$ ，全市场成交额39868亿元，较上日成交额放量2880亿元；板块题材上，医疗服务、AI应用板块活跃，银行板块调整。周四A股三大指数分化，上证指数跌 $0.33\%$ ，深证成指涨 $0.41\%$ ，创业板指涨 $0.56\%$ ，全市场成交额29113亿元，较上日成交额缩量10754亿元；板块题材上，贵金属、能源金属、存储芯片板块活跃，商业航天、AI应用板块调整。周五A股调整，上证指数跌 $0.26\%$ ，深证成指跌 $0.18\%$ ，创业板指跌 $0.2\%$ ，全市场成交额30547亿元，较上日成交额放量1163亿元；板块题材上，半导体设备、存储芯片板块活跃，AI应用板块调整。 分行业看，上周申万一级行业多数下跌，计算机(3.82%)、电子(3.77%)、有色金属(3.03%)、传媒(2.04%)、机械设备(1.91%)涨幅居前；国防军工(-4.92%)、房地产(-3.52%)、农林牧渔(-3.27%)、煤炭(-3.11%)表现靠后。 债市方面，尽管周初权益市场依旧持续上涨，但债市受到的影响已经明显减弱，且或由于权益快速上涨后市场对其调整的预期升温，债市收益率有所下行，周四央行调降结构性货币政策工具利率，收益率波动后总体平稳；周五10年期国债利率收于 $1.84\%$ ，较前周下行3.58bp。 转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周 $+1.08\%$ ，价格中位数 $+0.63\%$ ，我们计算的算术平均平价全周 $+1.39\%$ ，全市场转股溢价率与上周相比 $-0.64\%$ 。平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价率变动 $-0.31\%$ 、 $+3.37\%$ 、 $+0.10\%$ ，处于2023年来 $100\%$ 、 $100\%$ 、 $100\%$ 分位值。 图1：个券溢价率分布（截至2026/1/16） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 上周转债市场多数行业收涨，计算机（4.92%）、电子（4.63%）、传媒（4.62%）、机械设备（4.32%）表现居前，国防军工（-5.17%）、建筑材料（-3.23%）、煤炭（-2.06%）、交通运输（-1.38%）表现靠后。 图2：申万一级行业转债行情（2026/1/12-2026/1/16） 申万一级行业 2026/1/12 2026/1/13 2026/1/14 2026/1/15 2026/1/16 周平均涨幅 周期 有色金属 2.00% -1.67% -0.25% -0.08% -0.76% -0.85% 石油石化 0.93% -1.11% 1.05% -0.29% -0.44% 0.11% 基础化工 1.47% -1.09% 0.03% 0.40% 0.66% 1.48% 钢铁 1.90% -0.68% -0.79% -0.75% -0.65% -0.96% 煤炭 0.95% -1.18% -0.39% -0.57% -0.86% -2.06% 建筑材料 1.40% -2.60% -0.73% -1.56% 0.08% -3.23% 建筑装饰 1.66% -1.17% -0.45% -0.57% 0.67% 0.07% 机械设备 1.87% -1.19% 0.93% 0.44% 2.18% 4.32% 金融 银行 0.41% 0.04% -0.35% -0.12% 0.05% 0.02% 非银金融 1.89% -1.93% -0.81% -0.16% -0.70% -1.34% 稳定 交通运输 0.19% -1.37% -0.07% 0.08% -0.22% -1.38% 环保 0.37% -1.29% 0.23% 0.02% 0.03% -0.65% 公用事业 0.79% -0.46% -0.32% -0.18% 0.04% -0.15% 成长 通信 3.20% -3.10% 0.20% 3.80% 0.27% 4.25% 计算机 5.68% -1.20% 3.56% -1.61% -1.33% 4.92% 电子 1.66% -2.28% 0.76% 2.06% 2.35% 4.63% 国防军工 6.56% -5.46% -1.84% -2.76% -1.48% -5.17% 电力设备 1.92% -1.38% 0.27% 0.30% 1.12% 2.17% 医药生物 1.12% -0.03% 0.25% -0.18% 0.25% 1.40% 汽车 1.36% -1.54% -0.05% 0.00% 3.06% 2.65% 传媒 3.75% -1.73% 3.84% -0.64% -0.52% 4.62% 消费 农林牧渔 0.61% -1.37% 0.17% -0.26% -0.10% -0.96% 轻工制造 2.06% -0.84% 1.29% -0.89% 0.36% 1.69% 食品饮料 0.67% -0.94% -0.13% 0.00% 0.71% 0.29% 纺织服装 1.11% -1.33% -0.73% -0.48% 0.24% -1.20% 商贸零售 2.63% -2.23% -0.11% 2.50% -1.74% 0.87% 家用电器 0.31% -0.54% 0.29% 0.02% 0.75% 0.85% 社会服务 0.81% -1.59% 0.30% 0.27% 0.92% 0.69% 美容护理 1.30% -0.98% 0.66% -1.30% -0.17% -0.53% 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 个券层面，华医（半导体洁净室）、鼎捷（AI应用）、浩瀚（AI软件）、精测转2（半导体设备）、伟测（IC封测）涨幅靠前；再22（商业航天）、天箭（商业航天）、广联（商业航天）、沪工（商业航天）、神通（机器人）转债跌幅靠前。 图3：转债涨幅前十个券（2026/1/12-2026/1/16） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图4：转债跌幅前十个券（2026/1/12-2026/1/16） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 上周转债市场总成交额5096.15亿元，日均成交额1019.23亿元，较前周有所抬升。 # 观点及策略（2026/1/19-2026/1/23） # 上涨共识支撑转债估值： 上周权益在降温力量影响下先涨后跌，主题行情从航空航天切换至AI应用、半导体设备等板块，相关转债表现优异，平均平价进一步提升，市场价格中位数进一步上涨至139元，高平价区间的偏股型转债溢价率抬升较为明显，转债ETF依旧呈现明显净流入趋势。此外新券表现依旧强势，周内上市3只个券在首个交易日均收至157.3元的最高价。 展望后市，虽然当前市场价格、各平价区间转债估值均已接近历史 $100\%$ 分位数位置，但权益仍处于向上趋势较为明确的主升浪之中，机构对于踏空的忧虑远大于下跌的恐惧，对转债估值有较强支撑；近期多有投资者认为二季度将进入反内卷效果及需求改善的验证期，叠加地缘政治变数较大，故当前为市场合力向上确定性最强的阶段，尽管估值高企也不愿轻易减仓。 方向上，相对收益建议关注偏股高胜率的锂电（涨价逐步落地，海内外需求景气）、半导体设备与材料（长鑫长存扩产、国产化率提升）、化工（聚酯产业链反内卷）、券商（受益于股市成交放量，前期滞涨），绝对收益资金关注尚且滞涨行业的低估值的龙头，包括两轮车、美容护理、建筑设计、生猪养殖等。 # 估值一览 截至上周五(2026/01/16)，偏股型转债中平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120、120-130元、130元以上区间的转债平均转股溢价率为52.01%、41.63%、33.21%、26.22%、21.03%、21.08%，位于2010年以来/2021年以来99%/100%、98%/100%、98%/100%、99%/100%、97%/100%、99%/100%分位值。 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为 $-4.26\%$ ，位于2010年以来/2021年以来的 $1\% / 4\%$ 分位值。 全部转债的平均隐含波动率为 $51.03\%$ ，位于2010年以来/2021年以来的 $96\% /100\%$ 分位值。转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为 $9.85\%$ ，位于2010年以来/2021年以来的 $97\% /100\%$ 分位值。 图5：偏股型转债平均转股溢价率 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图6：偏债型转债平均YTM 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图7：转债平均隐含波动率与正股实际波动率 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 # 一级市场跟踪 上周（2026/1/12-2026/1/16）尚太转债、耐普转02公告发行，澳弘、双乐、金05转债上市； 尚太转债（127112.SZ） 正股尚太科技(001301.SZ)，隶属于电力设备行业，截至1月16日市值215.76亿元。公司是业内领先的新兴锂离子电池负极材料自主研发、一体化生产与销售高新技术企业。公司是目前业内产能规模领先的涵盖原材料预处理、造粒、石墨化、炭化和成品加工等全工序、一体化负极材料生产企业之一，为中国锂离子电池负极材料生产领先企业，构建了适应动力电池、储能电池、消费类电池的全量产品线。2024年公司实现营业收入52.29亿元，同比 $19.1\%$ 实现归母净利润8.38亿元，同比 $15.97\%$ ；2025Q1-3公司实现营业收入55.06亿元，同比 $52.09\%$ ，实现归母净利润7.11亿元，同比 $23.08\%$ 2024年，公司石墨化炉产能为197,850.96吨，负极材料产能178,065.87吨； 本次发行的可转债规模为17.34亿元，信用评级为 $\mathsf{AA+}$ ，于1月14日公告发行。扣除发行费用后全部用于年产20万吨锂电池负极材料一体化项目。 # 耐普转02（123265.SZ） 正股耐普矿机（300818.SZ），隶属于机械设备行业，截至1月16日市值65.84亿元。公司是一家集研发、生产、销售和服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业，为客户提供重型选矿装备优化，选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。公司的耐磨新材料重型选矿装备及备件已应用于国内多座大型有色金属、黑色金属矿山，并远销蒙古国、俄罗斯、哈萨克斯坦、澳大利亚、墨西哥、美国和秘鲁等多个国家。2024年公司实现营业收入11.22亿元，同比 $19.62\%$ ，实现归母净利润1.16亿元，同比 $45.46\%$ ；2025Q1-3公司实现营业收入7.14亿元，同比 $-22.46\%$ ，实现归母净利润0.62亿元，同比 $-48.07\%$ 公司产品主要为按照客户需求定制的非标件，产品规格型号各异，公司硫化设备的产能、产量以硫化机的工作台面积、运转时间等为依据进行测算。2024年度公司标准工作台面面积为1,350,943.20（平方米×小时）； 本次发行的可转债规模为4.5亿元，信用评级为A+，于1月14日公告发行。扣除发行费用后，3.25亿元用于秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目、1.25亿元用于补充流动资金。 # 澳弘转债（111024.SH） 正股澳弘电子（605058.SH），隶属于电子行业，截至1月16日市值44.82亿元。公司自2004年进军电子行业以来，现已发展成为系列化PCB产品的生产与研发制造企业，主要产品有：单面印制板、双面印制板、多层印制板、金属基印制板、OSP印制板、喷锡印制板、化金/镀金印制板、碳膜板及复合基材印制板等，产品涉及家用电器、消费电子、电源能源、网络通讯及汽车电子等诸多领域，年产各类印制电路板近400万平方米。公司与海尔集团、海信集团、美的集团、奥克斯、台湾光宝、LG电子、惠而浦、伊顿、博西华、艾默生、通用电器等国内外大型知名企业保持着良好的合作关系。2024年公司实现营业收入12.93亿元，同比 $+19.45\%$ ，实现归母净利润1.41亿元，同比 $+6.45\%$ ；2025Q1-3公司实现营业收入10.06亿元，同比 $+6.69\%$ ，实现归母 净利润1.07亿元，同比 $+6.45\%$ 2024年度公司产能情况为：单面板360万平方米；双面板/多层板198万平方米； 本次发行的可转债规模为5.8亿元，信用评级为AA-，于1月16日上市。扣除发行费用后拟投入以下项目：5.8亿元用于泰国生产基地建设项目。 # 双乐转债（123264.SZ） 正股双乐股份（301036.SZ），隶属于基础化工行业，截至12月26日市值35.07亿元。公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料和塑料等领域的着色。2024年公司实现营业收入15.75亿元，同比 $9.9\%$ ，实现归母净利润1.21亿元，同比 $155.3\%$ ；2025Q1-3公司实现营业收入11.1亿元，同比 $-4.94\%$ ，实现归母净利润0.49亿元，同比 $-49.03\%$ 2024年，公司主要产品的产能如下：酞菁颜料产能30,600吨；铬系颜料11,000吨；铜酞菁30,000吨；高性能颜料1,100吨； 本次发行的可转债规模为8亿元，信用评级为AA-，于1月16日上市。扣除发行费用后：1.66亿元用于高性能蓝绿颜料项目、4.16亿元用于高性能黄红颜料项目、0.38亿元用于高性能功能性颜料产品研发中心项目、1.8亿元用于补充流动资金。 # 金05转债（118063.SH） 正股金盘科技（688676.SH），隶属于电力设备行业，截至12月26日市值450.50亿元。公司位于海口综合保税区，是集研发、生产、销售与服务于一体的国家级高新技术企业，金盘科技是全球电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售。2024年公司实现营业收入69.01亿元，同比 $3.5\%$ ，实现归母净利润5.74亿元，同比 $13.82\%$ ；2025Q1-3公司实现营业收入51.94亿元，同比 $8.25\%$ ，实现归母净利润4.86亿元，同比 $20.27\%$ 2024年，变压器系列产品产能5,856.45万kVA；成套系列产品产能21470台；储能系列产品1,240MWh； 本次发行的可转债规模为16.72亿元，信用评级为AA+sti，于1月14日上市。扣除发行费用后拟投入：数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造项目4.73亿元、高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造项目6.17亿元、研发办公楼建设项目0.80亿元及补充流动资金5.01亿元。 截至1月16日的公告来看，未来一周（2026/1/19-2026/1/23）暂无转债公告发行和上市； 上周（2026/1/12-2026/1/16），新增交易所同意注册的有海天股份、长高电新、统联精密、祥和实业4家，交易所受理的有江山股份1家，股东大会通过的有润禾材料、强达电路2家，董事会预案的有金道科技、中创智领、彩讯股份、鼎通科技4家，无新增上市委通过的企业。 截至目前，待发可转债共计99只，合计规模1551.4亿，其中已被同意注册的9只，规模合计86.9亿；已获上市委通过的1只，规模合计3.8亿。 表1: 可转债发行进度 (截至 2026/1/16) 公司名称 发行规模（亿元） 方案进度 主承销商 同意注册日 海天股份 8.01 同意注册 中信建投证券股份有限公司 2026/1/17 长高电新 7.59 同意注册 华泰联合证券有限责任公司 2026/1/17 统联精密 5.76 同意注册 2026/1/13 祥和实业 4.00 同意注册 中国国际金融股份有限公司 2026/1/13 上声电子 3.25 同意注册 东吴证券股份有限公司 2026/1/1 艾为电子 19.01 同意注册 中信建投证券股份有限公司 2026/1/1 华峰测控 7.49 同意注册 中国国际金融股份有限公司 2025/12/31 春风动力 21.79 同意注册 华泰联合证券有限责任公司 2025/12/31 龙建股份 10.00 同意注册 中银国际证券股份有限公司 2025/7/23 博士眼镜 3.75 上市委通过 平安证券股份有限公司 江山股份 12.00 交易所受理 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 商络电子 10.00 交易所受理 华泰联合证券有限责任公司 电工合金 5.45 交易所受理 国金证券股份有限公司 丰茂股份 6.10 交易所受理 东方证券股份有限公司 满坤科技 7.60 交易所受理 平安证券股份有限公司 迪威尔 9.08 交易所受理 湖北宜化 33.00 交易所受理 华翔股份 13.08 交易所受理 瑞鹄模具 7.50 交易所受理 南芯科技 19.33 交易所受理 中信建投证券股份有限公司 苏州天脉 7.86 交易所受理 国泰海通证券股份有限公司 宝钛股份 35.00 交易所受理 中汽股份 10.39 交易所受理 华纬科技 7.15 交易所受理 平安证券股份有限公司 爱科科技 3.11 交易所受理 国泰海通证券股份有限公司 金三江 2.90 交易所受理 中信证券股份有限公司 中仑新材 10.68 交易所受理 中信证券股份有限公司 珂玛科技 7.50 交易所受理 中信证券股份有限公司 常青科技 8.00 交易所受理 光大证券股份有限公司 斯达半导 15.00 交易所受理 江苏雷利 12.86 交易所受理 中信建投证券股份有限公司 盛德鑫泰 4.40 交易所受理 东方证券股份有限公司 圣泉集团 25.00 交易所受理 国金证券股份有限公司 三鑫医疗 5.30 交易所受理 维科精密 6.30 交易所受理 国泰海通证券股份有限公司 通合科技 5.22 交易所受理 东北证券股份有限公司 汇创达 6.50 交易所受理 浙商证券股份有限公司 金杨股份 9.80 交易所受理 玉禾田 15.00 交易所受理 国泰海通证券股份有限公司 申能股份 20.00 交易所受理 奥士康 10.00 交易所受理 华泰联合证券有限责任公司 特变电工 80.00 交易所受理 信安世纪 4.98 交易所受理 炬申股份 3.80 交易所受理 国联民生证券承销保荐有限公司 本川智能 4.90 交易所受理 东北证券股份有限公司 国科天成 8.80 交易所受理 国泰海通证券股份有限公司 美力科技 3.00 交易所受理 财通证券股份有限公司 卡倍亿 6.00 交易所受理 民生证券股份有限公司 精达股份 11.26 交易所受理 中原证券股份有限公司 南华期货 12.00 交易所受理 中信证券股份有限公司 长沙银行 110.00 交易所受理 中信证券股份有限公司,国泰君安证券股份有限公司,中国国际金融股份有限公司,华泰联合证券有限责任公司 瑞丰银行 50.00 交易所受理 中信建投证券股份有限公司 厦门银行 50.00 交易所受理 广发证券股份有限公司,金圆统一证券有限公司,中信证券股份有限公司,中信建投证券股份有限公司,中泰证券股份有限公司,兴业证券股份有限公司 润禾材料 4.00 股东大会通过 强达电路 5.50 股东大会通过 四方科技 10.23 股东大会通过 中鼎股份 25.00 股东大会通过 佐力药业 15.56 股东大会通过 肇民科技 5.90 股东大会通过 赛恩斯 5.65 股东大会通过 莱特光电 7.66 股东大会通过 松原安全 9.65 股东大会通过 豪能股份 18.00 股东大会通过 金帝股份 10.00 股东大会通过 科博达 14.91 股东大会通过 华通线缆 8.00 股东大会通过 百龙创园 7.80 股东大会通过 三联锻造 6.50 股东大会通过 隆华新材 9.60 股东大会通过 久吾高科 5.04 股东大会通过 精研科技 5.78 股东大会通过 瑞泰科技 5.19 股东大会通过 迈为股份 19.67 股东大会通过 西安银行 80.00 股东大会通过 紫金矿业 100.00 股东大会通过 五洲交通 30.00 股东大会通过 千红制药 10.00 股东大会通过 富临精工 12.52 股东大会通过 新易盛 18.80 股东大会通过 兴业股份 7.50 股东大会通过 鼎际得 7.50 股东大会通过 致远互联 7.04 股东大会通过 陕建股份 35.00 股东大会通过 美联新材 10.00 股东大会通过 金道科技 3.06 董事会预案 中创智领 43.50 董事会预案 彩讯股份 14.60 董事会预案 鼎通科技 9.30 董事会预案 全信股份 3.12 董事会预案 富佳股份 7.00 董事会预案 壹连科技 12.00 董事会预案 振华股份 8.78 董事会预案 震裕科技 18.80 董事会预案 天山电子 6.97 董事会预案 申菱环境 10.00 董事会预案 青岛银行 48.00 董事会预案 杭氧股份 16.30 董事会预案 浩通科技 5.42 董事会预案 氯碱化工 40.00 董事会预案 资料来源：上交所、深交所、国信证券经济研究所整理 # 免责声明 # 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 ## 国信证券投资评级 投资评级标准 类别 级别 说明 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数（HSI.HI）作为基准；美国市场以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。 股票投资评级 优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上 中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点 行业投资评级 优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 # 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 # 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 # 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层 邮编：518046 总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层 邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层 邮编：100032