20240430-中国银河-中国石油-601857.SH-提质增效_稳油增气成效显著_24Q1盈利稳中向好_4页_309kb

中国石油（601857.SH）2024年第一季度业绩点评

核心观点

公司发布2024年第一季度季报，期内实现营业总收入8121.84亿元，同比增长108.8%；归母净利润456.81亿元，同比增长47%。公司通过提质增效、稳油增气等措施，上游业务利润显著增长，下游炼油及销售业务则受产品毛利率下滑等因素影响，盈利有所回落。

主要业务表现

1. 上游业务
   实现经营利润429.7亿元，同比增长48%，主要得益于增储上产和成本控制，原油产量同比增加14%，单位油气操作成本下降18%。天然气销售量同比增长142%，获经营利润123.2亿元，主要原因是市场需求增长及采购成本降低。

2. 炼油与销售业务
   成品油和化工产品加工量同比大幅提升，国产量分别增长98%和167%，但受炼油产品毛利收窄、国际贸易利润减少影响，炼油板块经营利润同比下滑171%。化工业务扭亏增利，贡献增量。

战略与展望

公司坚持创新、资源、国际化、绿色低碳的发展路径，2024年计划原油产量增至90.92亿桶，天然气产量5142.6亿立方英尺等。预计2024-2026年收入及净利润将持续增长，2024年归母净利润同比增长38.8%；维持“推荐”评级，目标PE稳定在10倍上下。

风险提示

国际油气价格波动、需求复苏不及预期、产品景气度下滑等。