20170618-天风证券-交通运输行业研究周报_快递增速小幅反弹_港口整合或将全面推开_17页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年6月交通运输行业的市场表现、各子板块动态、重大事件及投资建议，重点聚焦航空、港口、物流、航运、铁路和公路板块。

主要观点

• 市场表现：本周A股市场震荡下行，交运行业整体表现不佳，但物流和港口板块涨幅领先，分别为1.2%和1.0%。
• 航空板块：5月运营数据表现亮眼，ASK同比增速约15.3%，RPK同比增速约16.5%，客座率同比上升0.9个百分点。行业整体需求旺盛，淡季表现不俗，预计三季度业绩将超市场预期。推荐中国国航、南方航空，关注东航。
• 港口板块：辽宁省人民政府与招商局集团签署港口合作框架协议，推动辽宁港口整合。中远海集团入股上港集团，进一步强化央企与地方国企合作。港口整合趋势明显，推荐上港集团、深赤湾A，关注厦门港务、天津港、唐山港。
• 物流快递板块：5月业务量同比增长32.0%，收入增长28.7%，增速环比改善。整体毛利率及利润增速仍承压，推荐韵达股份、圆通速递、顺丰控股，关注外运发展、建发股份。
• 航运板块：BDI指数微涨0.2%，出口集运价格下跌，SCFI指数环比跌3.6%。推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股，关注中远海控。
• 铁路板块：混改仍是全年投资主线，推荐大秦铁路、广深铁路，关注铁龙物流。
• 公路板块：招商公路吸收合并华北高速，预计复牌后股价有望匹配发行价。推荐粤高速A、赣粤高速、深高速。

关键信息

市场表现

• 上证综指：3123.2，环比跌1.1%
• 深证综指：10191.2，环比涨0.1%
• 沪深300：3518.8，环比跌1.6%
• 创业板指：1810.1，环比涨0.8%
• 申万交运指数：2815.5，环比跌0.6%

本周涨幅前三

• 厦门港务：10.5%
• 恒基达鑫：8.4%
• 新宁物流：8.2%

本周跌幅前三

• 上海机场：-7.1%
• 宁波东力：-5.1%
• 顺丰控股：-4.9%

航空运营数据

• 5月ASK同比增速：15.3%
• 5月RPK同比增速：16.5%
• 客运量同比增速：14.4%
• 客座率：81.9%，同比升0.9个百分点

港口整合进展

• 辽宁省港口整合：大连港、营口港、锦州港公告，成立辽宁港口集团，招商局主导。
• 上港集团：中远海集团入股，股权占比15%。

物流行业分析

• 5月快递业务量：33.4亿件，同比增32.0%
• 5月快递业务收入：407.4亿元，同比增28.7%
• 5月综合单价：12.2元/件，环比下跌0.2元/件

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

投资建议

推荐标的

• 航空：中国国航、南方航空
• 港口：上港集团、深赤湾A
• 物流：外运发展、建发股份、韵达股份、圆通速递、顺丰控股
• 航运：安通控股
• 铁路：大秦铁路、广深铁路
• 公路：粤高速A、赣粤高速、深高速

重点标的推荐表

重大事件回顾

标的预测表

总结

本报告指出，交通运输行业在2017年6月表现分化，物流和港口板块涨幅明显，而航空和快递板块虽有改善，但整体仍面临竞争压力。国企改革是全年投资主线，尤其是港口和航空领域，推动行业整合与提升竞争力。同时，油价和汇率波动对行业盈利有重要影响，建议关注具备稳定盈利能力和改革预期的标的。