《宏观观察》2020年第18期（总第287期）：2020年《政府工作报告》解读之三，理解2020年金融政策的七大关键词-20200527-中国银行-10页_563kb

中银研究产品系列与2020年金融政策七大关键词总结

核心内容

2020年《政府工作报告》对我国金融政策进行了重要部署，强调金融应发挥逆周期调控作用，支持实体经济，尤其是小微企业和制造业。中国银行研究院在报告中提出理解2020年金融政策的七大关键词，包括“明显高于”“明显下降”“延长”“提高”“增加”“大幅增加”“加强监管”，并从政策背景、目标及具体措施等方面进行了深入分析。

主要观点

• 货币政策更灵活适度：为对冲疫情对实体经济的冲击，2020年货币政策将更加宽松，广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。
• 降低融资成本是关键：通过降低金融机构负债端成本、优化LPR和MLF利率、实施税收抵扣等方式，切实降低小微企业融资成本。
• 贷款展期政策延长：中小微企业贷款延期还本付息政策延长至明年3月底，有助于缓解企业短期流动性压力。
• 提升小微企业贷款增速：国有大型商业银行普惠型小微企业贷款增速目标提高至40%以上，推动金融资源向小微企业倾斜。
• 增加信用贷、首贷、无还本续贷：针对小微企业融资“三难”问题，提出增加信用贷款、首次贷款及无还本续贷，以提升融资可得性。
• 支持制造业中长期贷款：为促进制造业转型升级，政府要求大幅增加制造业中长期贷款，金融机构需优化信贷结构。
• 加强房地产监管：坚持“房住不炒”定位，防止资金空转套利，同时通过政策工具稳定房地产市场。

关键信息

一、货币政策灵活适度

• 目标：广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，以对冲疫情冲击。
• 现状：2019年末M2同比增长8.7%，社会融资规模存量同比增长10.7%。
• 趋势：预计2020年宽松货币政策将贯穿全年，降准降息仍有可能。
• 风险提示：避免过度宽松，防止金融资产膨胀、债务高企和通胀压力。

二、降低企业融资成本

• 成效：2020年一季度金融机构贷款加权平均利率为5.08%，同比下降0.61个百分点。
• 措施：降低金融机构负债端成本，同步下调LPR和MLF利率，优化存款准备金率。
• 建议：出台白名单制度、加强风险监测、调整监管考核指标、提供税收抵扣。

三、贷款展期政策延长

• 政策内容：中小微企业贷款延期还本付息政策延长至明年3月底，普惠型小微企业贷款应延尽延。
• 影响：缓解企业偿债压力，但可能增加银行经营压力和不良资产风险。
• 建议：加强风险监测、优化监管考核、建立风险补偿机制。

四、提升小微企业贷款增速

• 目标：国有大型商业银行普惠型小微企业贷款增速提高至40%以上。
• 现状：2019年末小微企业贷款余额达36.9万亿元，同比增长10%。
• 建议：完善授信管理机制、加强金融科技应用、聚焦重点领域。

五、增加信用贷、首贷、无还本续贷

• 现状：约有20%的小微企业和个体工商户获得贷款。
• 痛点：首贷难、信用贷难、续贷难。
• 措施：增加信用贷款、首贷比例，设立“首贷户”考核指标。
• 建议：改善续贷环境、建立风险补偿机制、加强全流程管理。

六、大幅增加制造业中长期贷款

• 背景：制造业面临内外部环境压力，金融支持不足。
• 政策要求：大幅增加制造业中长期贷款，支持技术改造和产业升级。
• 现状：2020年4月末制造业中长期贷款余额同比增长17.8%。
• 建议：实施定向降准、探索贸易战补偿机制、放宽不良资产处置要求。

七、加强房地产监管

• 定位：坚持“房住不炒”，防止资金空转套利。
• 措施：加强资金流向监控，优化房地产融资政策。
• 政策工具：加快老旧小区改造、允许延期缴纳土地出让金、放宽预售标准、降低税费。
• 影响：稳定房地产市场，防范金融风险。

总结

2020年金融政策在支持实体经济、特别是小微企业和制造业方面力度加大，强调灵活适度的货币政策、降低融资成本、延长贷款展期、提升贷款增速、增加信用贷款、加强房地产监管等七大关键词。政策旨在通过金融手段对冲疫情和中美贸易冲突带来的冲击，同时防范金融风险，推动经济高质量发展。