通信行业政府工作报告之通信篇：三大关键词看通信板块显著受益的逻辑-20180306-安信证券-12页-1mb

通信行业2018年政府工作报告总结

核心内容

2018年政府工作报告中，通信行业成为重点发展的领域之一，主要涉及以下三个方面：

1. 建设制造强国：推动5G、集成电路等产业发展，创建“中国制造2025”示范区。
2. 推进“一带一路”国际合作：扩大国际产能合作，带动中国通信设备出口。
3. 网络提速降费：实现高速宽带城乡全覆盖，取消流量漫游费，降低移动网络流量资费。

主要观点

• 5G发展成为国家战略：我国在5G领域已具备核心技术实力，有望在全球5G商用中引领。
• “一带一路”为通信产业走出去提供新机遇：沿线国家对通信基础设施有较大需求，有利于我国通信设备厂商拓展海外市场。
• 提速降费政策推动行业升级：虽然我国平均网速提升显著，但大带宽网络渗透率仍较低，政策将带动通信产业投资增长。

关键信息

5G发展

• 5G已成为中国通信产业的核心发展方向，政策支持力度加大。
• 中国通信产业链从运营商到设备商、器件商和终端厂商已基本具备5G核心技术能力。
• 中国移动、华为、中兴通讯等企业已在全球范围内开展5G测试与部署。
• 5G标准制定中，中兴通讯担任多个工作组的主席和副主席，技术贡献突出。

5G产业链投资机会

• 主设备商：中兴通讯作为龙头，预计在5G时代全球市场份额有望提升。
• 射频器件：高频高速PCB、滤波器、功率放大器PA市场空间将翻番。
• 光通信：5G基站25G光模块和数据中心100G光模块是重点增量市场。
• 推荐标的：中兴通讯、中际旭创、生益科技等企业。

“一带一路”推动通信产业国际化

• “一带一路”沿线覆盖全球63%人口和29%经济总量。
• 东南亚等地区固网宽带建设落后，升级需求明显。
• 中国移动、中国联通等运营商已在沿线国家布局光缆网络，推动信息基础设施互联互通。

提速降费政策影响

• 自2015年“提速降费”政策实施以来，我国平均网速提升显著。
• 当前大带宽网络渗透率仍较低，与全球平均水平存在差距。
• 流量资费降低和取消漫游费将对运营商经营模式带来挑战，推动其向内容和应用领域拓展。

投资建议

• 通信行业周期性机会：5G是中国通信产业实现全球领先的重要机遇，建议重点配置5G相关板块。
• 重点推荐公司：
  • 中兴通讯：5G龙头，技术储备充足，全球市场份额有望提升。
  • 中际旭创：国内高速光模块最纯正标的，受益于北美数据中心需求。
  • 生益科技：国内覆铜板龙头，5G高频材料需求增长，毛利率有望改善。

风险提示

• 5G商用不及预期。
• 海外市场竞争加剧。
• 覆铜板行业竞争加剧。
• 5G下游需求不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 报告信息来源合法合规，分析方法专业审慎，观点独立公正。

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