轻工制造行业三季报综述：家具、造纸增速放缓，文娱消费稳健增长-20181104-山西证券-15页-1mb

轻工制造行业周报总结（20181029—20181104）

核心内容概述

本报告分析了2018年10月29日至11月4日期间轻工制造行业的市场表现、重点数据跟踪、行业动态及投资建议。整体来看，轻工制造行业在该周表现优于上证综指，行业指数上涨5.27%，位列申万28个一级行业第7位。行业内部各子板块表现不一，文娱用品涨幅最大，而珠宝首饰和其它轻工制造则相对疲软。

主要观点及投资建议

1. 家具行业

• 市场表现：本周家具板块上涨7.14%，但三季度增速放缓，受地产销售下行和行业竞争加剧影响。
• 趋势分析：行业短期仍面临压力，但长期看好龙头企业的优势，如渠道实力、成本效率和产品质量，认为其能跑赢行业。
• 投资建议：建议关注全屋定制+整装领跑行业的尚品宅配。

2. 造纸行业

• 市场表现：造纸板块上涨5.35%，但三季度营收和利润增速均下滑，旺季价格不及预期。
• 趋势分析：文化纸和包装纸价格回调，行业整体需求增长放缓。
• 投资建议：未明确提及具体个股，但整体建议关注业绩表现和行业趋势。

3. 包装印刷行业

• 市场表现：包装印刷板块上涨5.66%，表现优于其他子板块。
• 趋势分析：行业中小产能加速出清，订单向龙头企业集中，2018Q1-Q3营收和净利润增速均有提升。
• 投资建议：未明确提及具体个股，但整体看好包装印刷板块的未来发展。

4. 文娱珠宝及其他

• 市场表现：文娱珠宝板块上涨0.06%，相对稳定。
• 趋势分析：文娱珠宝行业需求较为稳健，受宏观经济和贸易战影响较小，三季度营收和利润维持较快增长。
• 投资建议：建议关注成长稳健、多点发力的文具龙头晨光文具。

行情回顾

• 上证综指：本周上涨2.99%，报收2676.48点。
• 轻工制造指数：本周上涨5.27%，在申万28个一级行业中排名第7。
• 子板块涨跌幅：
  • 文娱用品：7.38%
  • 家具：7.14%
  • 包装印刷：5.66%
  • 造纸：5.35%
  • 珠宝首饰：0.06%
  • 其他轻工制造：0.00%

行业重点数据跟踪

3.1 家具

• 原材料价格：人造板指数环比下跌5.31%，中纤板指数下跌1.43%，刨花板指数略微上涨0.26%。
• TDI价格：软体家具主要原材料TDI价格环比下跌6.59%，MDI价格环比下降0.91%。
• 房地产数据：1-9月全国商品房销售面积累计同比上涨2.9%，9月当月销售面积同比下滑3.6%。

3.2 包装

• 原材料价格：瓦楞纸出厂平均价下跌200元左右，箱板纸平均价下跌140元左右。
• 下游需求：9月粮油食品、饮料、烟酒零售额同比增加12.50%，但卷烟产量同比下降9.30%。

3.3 文娱及其他

• 大宗商品价格：COMEX黄金均价1234.60美元/盎司，上涨0.02%；COMEX白银均价14.75美元/盎司，上涨0.27%。
• 行业收入与利润：2018年1-9月文教、工美、体育和娱乐用品制造业主营业务收入为10470.1亿元，同比增长5.10%；利润总额为509.7亿元，同比增长1.60%。

行业动态

1. 红星美凯龙与腾讯合作：双方启动智慧零售合作，共同探索家居零售行业的价值链重塑。
2. 中国家博会（广州）：以“新品首发，商贸首选平台”为主题，预计吸引大量海内外品牌企业。
3. 日本卫浴企业业绩下滑：骊住大幅亏损，TOTO净利润下降12%，中国区五金销售额减少23%。
4. 废纸进口核准：第23批废纸进口核准总量为46.566万吨，废纸价格持续下跌。
5. 麦当劳绿色包装计划：宣布减少包装材料使用，对包装需求可能产生影响。

上市公司重要公告

• 山鹰纸业：前三季度营业收入179.38亿元，同比增长44.85%；归母净利润23.17亿元，同比增长61.94%。
• 劲嘉股份：前三季度营业收入23.77亿元，同比增长13.21%；归母净利润5.46亿元，同比增长25.28%。
• 太阳纸业：前三季度营业收入161.10亿元，同比增长17.54%；归母净利润18.02亿元，同比增长31.09%。
• 宜宾纸业：前三季度营业收入10.40亿元，同比增长37.60%；归母净利润2.10亿元，同比增长108.82%。
• 恒丰纸业：前三季度营业收入11.49亿元，同比增长8.75%；归母净利润5480.30万元，同比下降27.00%。
• 中顺洁柔：计划回购公司股份，金额为8000万元至2亿元，回购价格不超过9.5元/股。
• 顾家家居：前三季度营业收入63.93亿元，同比增长31.87%；归母净利润7.86亿元，同比增长26.70%。
• 喜临门：前三季度营业收入29.64亿元，同比增长44.78%；归母净利润1.59亿元，同比下降22.01%。
• 美克家居：前三季度营业收入40.06亿元，同比增长36.50%；归母净利润3.37亿元，同比增长30.37%。
• 索菲亚：前三季度营业收入51.06亿元，同比增长20.11%；归母净利润6.92亿元，同比增长20.16%。
• 好莱坞：前三季度营业收入15.18亿元，同比增长21.29%；归母净利润3.07亿元，同比增长37.30%。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策风险
• 整装业务拓展不及预期
• 新店经营不及预期
• 市场推广不达预期
• 原材料价格上涨等

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现