20240828-国联证券-紫金矿业-601899.SH-主营金属量价齐升_控本增效成果显现_6页_1mb

紫金矿业（601899）2024年半年度报告总结

业绩表现

公司发布2024年半年度报告，2024年上半年实现营业收入1504.17亿元，同比增长0.06%；归母净利润1508.4亿元，同比增长464.2%；扣非归母净利润154.33亿元，同比增长598.4%。主要受益于矿产铜、矿产金产销量增加及金属销售价格全面上涨，其中矿产铜和矿产金产量同比分别增长53%和95%，铜金价格同比涨幅分别为102%和204%。同时，公司通过控本增效，毛利率同比提升450个基点（达到19.5%），成本明显下降。

核心优势

1. 量价齐升驱动盈利增长：产量和价格双提升带动盈利大幅提升，叠加成本控制成效显著。
2. 全球化布局加速：世界级资源及产能配置助力产量快速爬坡，矿产铜金产量有望高位突破。
3. 重点项目推进顺利：卡莫阿铜矿三期选厂提前投产，月产铜提升至60万吨以上，萨瓦亚尔顿金矿等新项目按计划推进。

未来展望

预计2024-2026年归母净利润将分别达到31898亿元、38050亿元、44707亿元，对应EPS分别为12.0元、14.3元、16.8元，当前股价PE分别为1318、1105、940倍，维持“买入”评级。

风险提示

公司主营收入依赖金属价格波动，受地缘政治、政策、汇率、安全环保及项目建设进度等因素影响较大。