20241023-浙商证券-紫金矿业-601899.SH-紫金矿业2024三季报点评_盈利能力持续体现_内生外延布局并进_4页_436kb

紫金矿业2024年三季报总结

公司业绩亮点

紫金矿业2024年前三季度实现营收2304亿元，同比增长2%；归母净利润244亿元，增幅51%；扣非归母净利润237亿元，增幅56%。第三季度单独看，营收800亿元，增长7%，环比增长6%；归母净利润93亿元，增长58%，环比增长5%；扣非归母净利润83亿元，增长50%，环比下降10%。三季度表现优秀，主要得益于产量增长和成本控制。

毛利率与业务表现

三季度毛利率总体下降，矿山企业毛利率为58.48%，环比降12个百分点；综合毛利率20.24%，环比降14个百分点。具体业务方面：

• 铜业务：矿产铜毛利率60%，环比降5个百分点，主要受金属价格环比下降影响。前三季度累计产铜79万吨，第三季产量27万吨，环比增6%。铜单价约58万元/吨，环比降10%。
• 金业务：矿产金毛利率57%，环比增2个百分点，得益于金价提升和公司成本控制。前三季度累计产金54吨，第三季度产金189吨，环比微增。金价环比升5%。

此外，公允价值变动贡献显著，2024年第三季度环比增加约22亿元收益。

增长策略与未来展望

公司内生增长强劲，推进多个项目，如西藏朱诺铜矿预计2026年投产，年均产铜约76万吨；以及塞紫铜和圭亚那项目。外延扩展包括2024年10月收购加纳Akyem金矿，该项目黄金资源量大，预计进一步提升产量和资源潜力。中期规划到2028年产铜150-160万吨，产金100-110吨。

盈利预测与估值

预计2024-2026年营业收入分别为3274亿、3547亿和3747亿元，同比增长1159%、833%和565%。归母净利润预计32184亿、39608亿和44070亿元，增幅为5239%、2307%和1127%。对应PE分别为1474倍、1198倍和1077倍，维持“买入”评级。

风险提示

潜在风险包括产销不及预期、成本上升或金属价格涨幅不足。

此总结约500字，基于报告核心内容精炼而成。