20210523-首创证券-电气设备行业简评报告_新能源装机下限预期加强_硅料仍将贯穿全年主题_17页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告为电力设备与新能源行业简评报告，发布于2021年5月23日。核心内容围绕新能源装机下限预期加强、光伏板块硅料持续受益以及材料供给瓶颈延续等主题展开。报告评级为“看好”，并提供了具体的投资建议与行业动态分析。

主要观点

• 新能源装机下限预期加强：2021年拟并网的风电、光伏发电项目主要是存量项目，规模约90GW。国家能源局明确了保障性并网规模不低于90GW，并且户用光伏补贴预算为5亿元，超出市场预期。
• 光伏板块硅料受益显著：硅料环节仍是光伏产业链中受益最明显的部分，硅料企业毛利提升较快，盈利能力突出。预计后半程硅料价格仍将维持高位，硅料企业将是光伏高景气状态下的最大受益者。
• 材料供给瓶颈延续：新能源车行业进入长期成长通道，锂电中游环节供需关系改善显著。六氟磷酸锂作为电解液的核心溶质，成本占比已超过50%，成为电解液价格波动的核心推手。预计六氟供给将维持紧平衡，年底有望缓解，明年下半年将显著改善。
• 行业景气度持续提升：新能源车、光伏与风电行业景气度持续提升，尤其在Q4以来表现突出。电解液、隔膜等环节价格持续上涨，成本压力传导较为顺畅，盈利能力显著回升。

关键信息

1. 行业与市场表现

• 上证全周（2021.05.17-2021.05.21）下跌0.11%。
• 电力设备与新能源行业上涨3.23%，排全部中信一级行业第2位。
• 锂电隔膜板块领涨，涨幅达13.10%；锂电电解液和锂矿分别上涨12.60%和10.31%。

2. 个股表现

• 涨幅前五：融钰集团（61.30%）、大豪科技（32.19%）、合纵科技（27.45%）、晶澳科技（16.55%）、固德威（16.53%）。
• 跌幅前五：电光科技（-33.35%）、ST华仪（-22.73%）、*ST威尔（-16.63%）、ST森源（-11.85%）、*ST银河（-10.43%）。

3. 估值表现

• 中信电新PE（TTM）为41倍，PB为3.5倍。
• 二级细分领域中，电气设备为32倍，电源设备为33倍，新能源动力系统为82倍。

4. 行业要闻

• 国家能源局：2021年风光保障性并网规模不低于90GW，户用光伏补贴为5亿元。
• 山东省：发布“十四五”能源规划征求意见稿，要求2025年非化石能源消费比重提高到13%。
• 隆基股份：计划投资70亿元用于高效单晶电池项目。
• 美的集团：进军汽车领域，发布三大产线与五款产品。
• 丰田与松下：新建电池生产线。
• 电气风电：登陆科创板，首日上涨116%。
• 中国核电：四台核电机组开工，助力碳中和。
• 美国海上风电目标：2030年装机达30GW，预计带动120亿美元/年的投资。
• 广汽埃安：弹匣电池通过二次针刺试验，实现不起火。
• 宁德时代：将为梅赛德斯-奔驰eActros LongHaul电动卡车供应电池。
• 特斯拉：Cybertruck将于年底开始生产。
• 南方电网：发布新型电力系统行动方案（2021-2030）。

5. 主要上市公司公告

• 亿纬锂能：与贝特瑞及SKI共同增资常州贝特瑞，建设5万吨高镍正极产能。
• 永兴材料：计划发行不超过8119万股建设碳酸锂项目。
• 孚能科技：与吉利设立合资公司，进行锂电池研发生产。
• 中伟股份：投资13亿元建设锂电前驱体材料及配套项目。
• 通威股份：每10股派发4元现金红利。
• 天能重工：发行可转换公司债券，用于偿还债务。
• 上海电气：控股子公司电气风电科创板上市。
• 宁德时代：将发布钠电池，可能比锂电池贵。
• 其他公司：包括正泰电器上调产品价格、中国完成首个光热电站涉网试验等。

6. 产业链价格走势

• 锂价：上涨明显，尤其是六氟磷酸锂，国内价格达到26.5万元/吨。
• 钴价：整体上涨，电解钴价格为34.5万元/吨。
• 磷酸铁锂：价格稳定，但六氟磷酸锂上涨显著。
• 硅料：价格持续上涨，5月主流价格达175-185元/公斤。
• 硅片：价格也上涨，如182mm单晶硅片价格为5.45元/片。
• 电池片：价格小幅上涨，如单晶PERC电池片价格为0.99元/W。
• 组件：价格持续上涨，如单晶500W+单面组件报价达1.75-1.8元/W。

投资建议

新能源汽车相关

• 强烈推荐：六氟环节（天赐、多氟多、天际）。
• 建议关注：电解液（新宙邦）、正极（容百科技、德方纳米、中伟股份）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来）、锂电池（亿纬锂能、宁德时代、国轩高科）。

光伏行业相关

• 强烈推荐：硅料环节（通威、大全、新特）。
• 建议关注：逆变器环节（阳光、锦浪、固德威）、组件（隆基、晶澳、天合光能）。

风电及其他

• 建议关注：明阳智能、金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、国电南瑞、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。

风险提示

• 新能源装机容量不达预期。
• 光伏电站招投标进度不达预期。
• 锂电中游环节扩产进度不达预期。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为比较标准。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持，行业评级分为看好、中性、看淡。

结论

报告整体对电力设备与新能源行业持“看好”态度，认为新能源装机下限预期加强，光伏硅料环节持续受益，锂电中游环节供需关系改善显著，行业景气度持续提升。建议重点关注六氟、硅料、逆变器等环节，以及相关龙头公司。