20210828-首创证券-电气设备行业简评报告_光伏装机需求回暖_关注胶膜等产业链边际变化_14页_1mb

光伏与新能源行业分析总结

核心内容

光伏装机需求回暖

• 数据表现：2021年1-7月全国光伏新增装机17.94GW，7月新增装机达4.93GW，环比上涨59.03%，同比上涨70%。
• 原因分析：光伏装机需求回暖主要由硅料价格企稳和Q4抢装季到来推动。7月底一线厂商致密料报价环比下降3.7%。
• 企业动态：全球最大硅料企业永祥股份上半年产能利用率高达126.5%，超负荷运转但仍供不应求。
• 市场趋势：下游电站端招标加速，以保障“十四五”开局第一年的光伏装机计划。

高功率组件与大电流逆变器

• 高功率组件：660W的210组件相比166组件，每个组串功率提升57%，BOS成本节省10-17分/W。
• 市场占比：2021年上半年央国企集采招标中，500W以上组件占比超83%。
• 逆变器进展：多家全球主流分布式逆变器品牌已推出大电流组串式逆变器，支持210高功率组件，助力度电成本下降。

主要观点

行业表现

• 整体行业：电力设备及新能源行业本周上涨7.25%，位列市场第4。
• 概念板块：钴矿板块涨幅领先，达15.26%；光伏设备上涨13.45%。

个股表现

• 涨幅前十：华自科技（47.36%）、金辰股份（37.98%）、芯能科技（34.32%）、清源股份（30.74%）、盛屯矿业（30.35%）。
• 跌幅前十：上能电气（-20.18%）、盛弘股份（-18.25%）、科士达（-12.34%）、和顺电气（-9.90%）、金龙羽（-9.51%）。

估值表现

• 中信电新PE：TTM为53倍，PB为4.86。
• 细分行业：电气设备为41倍，电源设备为46倍，新能源动力系统为91倍。

关键信息

产业链价格变化

• 硅料：1-7月硅料价格持续上涨，7月单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料分别上涨151%、154%、159%。
• 硅片：国内龙头企业上调各尺寸单晶硅片价格，市场整体上涨。
• 电池片：部分电池厂商上调价格，主流电池片企业开工率维持稳定。
• 组件：市场单晶组件价格基本重回1.8元/W时期。
• 辅材：胶膜价格预计上涨15%，光伏玻璃每平米期望上调4元，买卖双方仍在博弈。

投资建议

• 新能源汽车：强烈推荐六氟环节（天赐、多氟多、天际）、铜箔环节（诺德股份、嘉元科技）；关注隔膜（恩捷股份、星源材质）、电解液（新宙邦）、负极（璞泰来）、正极（容百科技、德方纳米、中伟股份）、锂电池（亿纬锂能、宁德时代、国轩高科）。
• 风电、工控及电网设备：推荐明阳智能、国电南瑞，建议关注金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。
• 光伏：建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中环股份、福斯特、福莱特、京运通、上机数控、爱旭股份、天合光能、固德威、锦浪科技。

风险提示

• 新能源装机容量不达预期；
• 光伏电站建设进度不达预期；
• 新能源汽车销量不达预期。

行业跟踪

行业要闻

• 比亚迪：7月纯电动车型销量24996辆，同比增长139%；DM-i车型销量持续攀升。
• 硅料价格：硅料价格在8月第二周再度反弹，重回上涨趋势。
• 政策动态：发改委、能源局发布《电化学储能电站安全管理暂行办法（征求意见稿）》。
• 通威股份：获得2亿美元绿色银团贷款，用于光伏项目。
• 隆基：宣布率先将TOPCon投入量产产线。

上市公司公告

• 阳光电源：2021H1实现营业收入82.1亿元，同比+18.27%；归母净利润7.57亿元，同比+69.68%。
• 首航高科：2021H1实现营业收入4.92亿元，同比+171.83%；但归母净利润为-0.66亿元。
• 林洋能源：2021H1实现营业收入27.09亿元，同比-8.2%；归母净利润5.44亿元，同比-0.96%。
• 亿晶光电：2021H1实现营业收入17.93亿元，同比-12.78%；归母净利润为-1.44亿元。
• 协鑫集成：2021H1实现营业收入20.38亿元，同比-36.6%；归母净利润为-2.47亿元。
• 爱康科技：2021H1实现营业收入12.68亿元，同比-27.13%；归母净利润为-0.67亿元。
• 东方日升：2021H1实现营业收入83.38亿元，同比+9.07%；归母净利润为-0.91亿元。
• 易成新能：拟以0元收购平煤阳光6%认缴股权，持有51%股权。

产业链价格

• 正极材料：磷酸铁锂、碳酸锂、氢氧化锂等价格上涨，钴酸锂、三元前驱体等价格略有下调。
• 负极材料：天然石墨负极、人造石墨负极价格稳定。
• 隔膜：湿法基膜、干法基膜、湿法涂覆隔膜价格维持稳定。
• 电解液：六氟磷酸锂价格稳定，其他电解液价格无明显变化。
• 组件辅材：光伏玻璃价格维持稳定，但存在上涨预期。

评级说明

投资建议的比较标准

• 股票评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

行业评级

• 看好：行业超越整体市场表现；
• 中性：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师简介

• 王帅：首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，3年证券从业经历，7年产业公司高管经历，曾获新财富最佳分析师电力设备与新能源行业第一名。
• 余静文：研究助理，5年光伏行业研发经历，主要覆盖光伏产业链。
• 孙墨续：研究助理，3年公募基金从业经历，主要覆盖新能源车产业链。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估报告中的信息和意见，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。
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