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企业端融资支撑社融和信贷 —— 银行行业月报总结

核心内容

2026年2月，中国人民银行发布的金融数据报告显示，企业端融资对社会融资规模（社融）和信贷增长起到了支撑作用。整体金融环境保持稳定，部分指标出现积极变化，为银行行业提供了相对有利的经营环境。

主要观点

• 社融存量增速保持稳定：2月末社融存量同比增速为8.2%，与上月持平。社融新增2.38万亿元，同比多增0.15万亿元，显示融资规模保持扩张态势。
• 企业端信贷增长显著：企业端新增贷款1.49万亿元，同比多增，其中短期贷款和中长期贷款均实现增长，票据融资则小幅减少。
• 居民端信贷收缩：居民端新增贷款减少0.65万亿元，同比多减，短期贷款和中长期贷款均出现同比下降。
• M1增速回升，M2增速稳定：2月M1同比增长5.9%，环比上升1%；M2同比增长9%，环比持平。新增人民币存款同比少增，但整体存款余额增速仍保持在8.7%。
• 银行板块投资价值显现：预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速将保持企稳，风险抵补能力较强。银行板块股息率具有吸引力，长线资金持续增配趋势明确，有助于支撑板块估值下限。

关键信息

2月社融数据

• 社融新增：2.38万亿元，同比多增0.15万亿元。
• 人民币贷款新增：0.85万亿元，同比多增0.2万亿元。
• 政府债净融资：1.4万亿元，同比少增0.29万亿元。
• 社融存量：451.4万亿元，同比增速8.2%，环比持平。

2月贷款数据

• 金融机构贷款余额：277.52万亿元，同比增长6.0%，环比下降0.1%。
• 企业端新增贷款：1.49万亿元，同比多增；短期贷款0.6万亿元，中长期贷款0.89万亿元。
• 居民端新增贷款：-0.65万亿元，同比多减；短期贷款-0.47万亿元，中长期贷款-0.18万亿元。

货币供应数据

• M1同比增长：5.9%，环比上升1%。
• M2同比增长：9%，环比持平。
• 新增人民币存款：1.17万亿元，同比少增3.25万亿元。
• 人民币存款余额增速：8.7%，环比下降1.2个百分点。

投资策略

• 银行板块表现：预计2025年和2026年上市银行营收与归母净利润增速将延续企稳态势。
• 估值支撑：长线资金持续增配银行板块，有助于夯实估值下限。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅预计超过10%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响企业偿债能力，进而对银行资产质量造成冲击。
• 货币政策宽松：可能压缩银行净息差，影响盈利能力。
• 监管政策收紧：可能对银行行业带来合规与经营压力。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，反映其研究观点。
• 分析师未因本报告内容获得任何形式的补偿。

免责条款

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