银行行业跟踪：社融超预期、信贷需求旺盛，行业基本面持续改善-20210315-东兴证券-12页_1mb

银行业跟踪报告总结

核心内容

2021年3月15日发布的银行业跟踪报告指出，2月金融数据表现超预期，显示实体经济融资需求持续恢复，经济复苏动能强劲。社融新增1.71万亿元，同比多增8363亿元，其中人民币贷款和未贴现票据是主要贡献来源。新增信贷1.36万亿元，同比多增4543亿元，企业中长期贷款占比显著提升，居民按揭贷款因购房需求支撑而大幅增长。M1增速回落至7.4%，M2增速回升至10.1%，反映经济活动活跃度与货币供应情况的变化。

主要观点

• 政策层面：政策压力相对缓和，货币和财政政策趋于常态化，银行让利实体压力缓解，政策更注重防风险与资本补充，银行业市场化经营空间和业绩弹性扩大。
• 行业层面：基本面持续改善，息差企稳，不良压力减小。经济修复带动信贷需求，推升资产端定价水平，息差有望回升。银行营收增速维持平稳，利润增速有望大幅提升。
• 估值层面：板块动态PB估值处于历史底部，基本面改善与低估值形成良好性价比，板块配置价值显著。重点推荐零售银行和具备区位优势的中小银行。

关键信息

2月金融数据亮点

• 社融新增：1.71万亿元，同比多增8363亿元，其中人民币贷款同比多增6198亿元，未贴现票据同比多增4601亿元。
• 新增信贷：1.36万亿元，同比多增4543亿元，企业中长期贷款新增1.1万亿元，同比多增6843亿元。
• M1与M2变化：M1增速回落7.3个百分点至7.4%，M2增速回升0.7个百分点至10.1%。

板块表现

• 指数走势：上周银行板块上涨0.29%，跑赢沪深300指数2.50个百分点。
• 成交情况：板块成交金额1373.99亿元，占全部A股成交额的3.19%。
• 个股表现：涨幅前五为江苏银行（6.49%）、南京银行（4.69%）、招商银行（3.74%）、华夏银行（2.82%）、长沙银行（2.29%）。
• 北向资金：合计净流入88.1亿元，银行板块流入49.6亿元，占56.29%。

利率与市场动态

• 利率变化：Shibor001和DR001分别上行22BP，Shibor007和DR007上行14BP和5BP。
• 同业存单：1个月期发行利率上行2BP，3个月、6个月期分别下行1BP。
• 政策动态：
  • 央行提出完善货币供应调控机制，深化利率市场化改革。
  • 建议修订《中国人民银行法》，加快制定不良资产处置条例。
  • 银保监会完成农村中小银行股东股权排查整治，清理违规行为。
  • 央行副行长陈雨露表示将对小微企业的融资给予特殊支持。

个股动态

• 江苏银行：支付可转债利息。
• 光大银行：可转债付息，发行美元中期票据。
• 中国银行：赎回优先股，终止挂牌。
• 南京银行：回复银保监会反馈意见。
• 邮储银行：非公开发行A股股票。
• 浦发银行：发行金融债获准。
• 招商银行：发行专项金融债。
• 长沙银行：股东股份被冻结。
• 重庆银行：股东股份解除冻结，人事变动。
• 农业银行：人事变动，周济就任非执行董事。

风险提示

• 经济失速下行：可能带来资产质量严重恶化。
• 政策预期外变动：可能影响行业走势。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；中性（收益率-5%至+5%）；看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

综上所述，2021年2月银行业金融数据表现超预期，反映实体经济融资需求持续恢复与经济复苏动能强劲。政策层面趋于缓和，行业基本面改善，息差企稳，不良压力减小，板块估值处于低位，具备良好配置价值。重点推荐零售银行和具备区位优势的中小银行。同时，需关注经济下行风险与政策变动风险。