20220815-东海证券-银行行业周报_新增社融再现小月更小_存单发行利率继续下降_14页_1mb

银行业周报总结

核心内容

2022年8月15日发布的银行业周报，分析了7月金融数据、行业走势、货币政策、公司业绩及投资建议等内容。报告指出，7月新增社融规模继续走弱，市场利率进一步下降，但房地产与传统基建领域的信贷需求回落使得整体信贷增长承压。同时，江浙地区城农商行因受益于制造业与小微企业的信贷增长及经济基础稳固，资产质量表现优于全国平均水平。

主要观点

• 行业表现：银行板块受监管、疫情及房地产风险影响，短期表现较弱，但随着利空因素被基本面指标充分反映，板块有望进入震荡上升阶段。
• 社融数据：7月新增社融规模为7561亿元，同比少增3191亿元，为近三年最低。信贷需求回落主要受房地产和基建领域拖累。
• 货币政策：央行保持中性操作，流动性充足，更倾向于使用结构性工具引导信贷，而非宽松货币政策。LPR或将在25bp范围内调整以匹配信贷市场利率。
• 利率变化：贷款加权平均利率6月为4.41%，环比下降24bp，其中个人住房贷款利率降幅显著，为-87bp，显示信贷市场利率已领先于LPR。
• 公司跟踪：多家上市银行中期业绩表现良好，不良贷款率与拨备覆盖率均有所改善。张家港行作为首份发布中期报告的上市银行，资产质量改善明显，净息差上升。
• 同业存单：上周同业存单发行1831.20亿元，到期5199.3亿元，净偿还3368.10亿元，发行利率降至年内新低1.76%。
• 投资建议：当前银行板块估值处于历史低位，建议关注资产质量优异、规模增长较快的江浙地区城农商行。

关键信息

金融数据点评

• 社融数据：7月新增社融规模为7561亿元，比上年同期少3191亿元。
• 人民币贷款：对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元。
• 外币贷款：同比多减1059亿元，显示外币融资需求疲软。
• 企业债券融资：同比少增2357亿元，政府债券融资同比多增2178亿元。
• 非金融企业股票融资：同比多增499亿元，显示资本市场对实体经济的支持有所增强。
• M2与M1：7月末M2同比增速为12%，M1同比增速为6.7%，M1-M2剪刀差缩小。

货币政策与金融监管

• 公开市场操作：上周央行净投放为0，流动性保持中性。
• LPR变化：6月1年期和5年期以上LPR分别为3.70%和4.45%，较上年12月分别下降0.10个和0.20个百分点。
• 贷款利率区间：6月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为62.39%，利率等于LPR的贷款占比为7.82%，利率低于LPR的贷款占比为29.80%。
• 政策导向：央行强调结构性货币政策工具的作用，推动金融资源向重点领域倾斜，稳定银行负债成本。

上市公司跟踪

• 中期业绩：13家银行发布业绩快报，12家归母净利润增速高于10%，其中江苏银行、杭州银行、无锡银行增速超过30%。
• 张家港行：上半年计提贷款减值准备占2021年全年的65%，核销规模占2021年全年的91%，资产质量改善显著。
• 光大银行：获银保监会批准发行不超过600亿元人民币二级资本债券。
• 瑞丰银行：赎回部分二级资本债。
• 贵阳银行：股东股份质押，累计质押比例达45.6680%。
• 华夏银行：非公开发行A股股票，获首钢集团和京投公司认购。

投资建议

• 估值水平：板块整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。
• 重点区域：建议关注江浙地区城农商行，因其在制造业与小微企业信贷增长、房地产影响较小及资产质量优异方面表现突出。

风险提示

• 房地产风险：房地产领域违约风险上升，对银行资产质量造成负面影响。
• 宏观经济下行：若宏观经济快速下滑，中小微企业贷款质量可能恶化。

附注

• 分析师简介：王鸿行，厦门大学金融学硕士，东海证券银行业分析师。
• 评级说明：
  • 市场指数评级：看多、看平、看空。
  • 行业指数评级：超配、标配、低配。
  • 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，东海证券不对信息的准确性、完整性做出保证。
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图表目录

• 图1：7月社融融资规模同比少增
• 图2：7月人民币贷款同比少增
• 图3：7月委托贷款由减少转为增加
• 图4：7月信托贷款同比少减
• 图5：7月新增未贴现银行承兑汇票同比多减
• 图6：7月企业债券融资同比少增
• 图7：7月非金融企业股票融资同比多增
• 图8：7月政府债券融资同比多增
• 图9：7月M2增速进一步提升，M1-M2增速剪刀差缩小
• 图10：区间行情跟踪（2022.08.08-2022.08.12）
• 图11：同业存单更新（2022.08.08-2022.08.14）
• 图12：货币政策跟踪
• 图13：银行估值跟踪

总结

2022年8月银行业周报指出，当前银行板块面临多重压力，包括房地产风险与信贷需求回落，但江浙地区城农商行因受益于制造业与小微企业的信贷增长及资产质量优异，表现相对稳健。报告建议关注该地区银行，同时提示需警惕房地产违约风险及宏观经济下行风险。