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大豆&粕类市场总结（2022-03-08）

核心内容概览

近期大豆及粕类市场整体呈现震荡偏强格局，受国际局势、天气因素及国内供需变化影响，市场情绪波动较大。国内豆粕、菜粕价格受现货升水及供应紧张支撑，而大豆则因国储抛储及新季扩种预期维持区间震荡。

主要品种分析

豆粕（M2205）

• 基本面：美豆受俄乌冲突及美农报预期支撑，短期震荡偏强；国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港及国储抛储限制涨幅。

• 基差：现货4720元/吨，基差631元/吨，升水期货。

• 库存：31.22万吨，环比下降12.35%，同比减少65.73%。

• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。

• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。

• 结论：短期豆粕价格维持震荡，主要受南美减产预期和国储抛储数量影响，市场观望为主。

• 利多因素：

  • 南美大豆产区天气不乐观，减产预期仍存。
  • 国内豆粕库存处于低位，现货供应紧张。

• 利空因素：

  • 春节后需求进入淡季。
  • 3月后进口大豆到港量增加。

• 主要风险点：

  • 俄乌冲突带来的不确定性。
  • 南美大豆产量确认结果。

• 操作建议：

  • 短期区间震荡，4040至4100元/吨。
  • 期权观望。

菜粕（RM2205）

• 基本面：菜粕震荡上行，技术性买盘支撑上涨；国内油菜籽供应偏紧，进口受限，水产需求预期良好支撑价格。

• 基差：现货3960元/吨，基差47元/吨，升水期货。

• 库存：2.97万吨，环比下降8.33%，同比减少46.96%。

• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。

• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。

• 结论：菜粕整体维持震荡偏强，短期3800元/吨附近可尝试做多。

• 利多因素：

  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大供应受限。
  • 5月国内油菜籽未上市，仍依赖进口。
  • 水产需求预期良好。

• 利空因素：

  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近极限。
  • 春节后水产需求尚未完全释放。

• 主要风险点：

  • 春节后气温回升及水产投放时间。

• 操作建议：

  • 短期3800元/吨附近做多尝试。
  • 期权买入看涨期权。

大豆（A2205）

• 基本面：美豆短期震荡偏强，国内大豆受国储抛储影响，维持区间震荡。

• 基差：现货6160元/吨，基差-54元/吨，贴水期货。

• 库存：254.45万吨，环比减少4.71%，同比减少37.1%。

• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上。

• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。

• 结论：短期国内大豆维持震荡，中期供应预期改善，价格或回落。

• 利多因素：

  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场交易活跃，市场有价无市。

• 利空因素：

  • 国储大豆抛储开启，增加供应。
  • 新季大豆扩种计划预期压制价格。

• 主要风险点：

  • 国储抛储数量及新季种植预期。
  • 俄乌冲突是否影响大豆进口。

• 操作建议：

  • 短期6120至6220元/吨区间震荡，观望或短线操作。

市场动态

• 进口情况：
  • 3月进口大豆到港量预计回升至820万吨。
  • 2月油菜籽进口量继续减少，3月或维持低位。
• 油厂库存：
  • 大豆及油菜籽库存处于低位，油厂缺豆，压榨量减少。
• 需求情况：
  • 水产需求预期良好，但春节后需求尚未释放。
  • 生猪饲料产量月度回升，但生猪存栏及补栏积极性不高，养殖利润持续亏损。

技术与市场逻辑

• 豆粕：短期受南美减产预期和国储抛储数量影响，价格震荡偏强，但中期供应改善可能带来回调。
• 菜粕：供应偏紧，技术性买盘支撑上涨，但需求增长空间有限。
• 大豆：短期震荡，中期供应改善，价格或承压下行。

风险提示

• 国际局势：俄乌冲突对农产品价格的持续影响。
• 天气因素：南美大豆产区天气对产量的不确定性。
• 国内政策：国储大豆抛储节奏及数量。
• 需求变化：水产及生猪需求释放时间，养殖利润变化。

结论

整体来看，豆粕和菜粕短期维持震荡偏强，主要受供应紧张及国际局势影响；大豆则因国储抛储及新季扩种预期维持区间震荡。市场短期关注南美产量确认及国储抛储数量，中期需关注需求释放节奏及进口变化。建议投资者保持谨慎，以短线操作为主，期权策略可适当布局看涨。