20230716-浙商证券-纺织服装行业周报_看好中报催化下品牌行情_制造改善趋势确认_14页_1mb

纺织服饰行业周报分析总结

投资主旨

• 品牌服饰：中报数据显示多数龙头企业Q2业绩亮丽，报喜鸟、海澜之家、锦泓集团等表现突出，估值回落构成较好入场时机；推荐运动时尚赛道（比音勒芬、报喜鸟）及高股息率主线（海澜之家、富安娜）。
• 纺织制造：出口订单修复趋势明确，Nike及Lululemon库存改善信号确认，下半年行业需求拐点初步显现，点位推荐新澳股份等出口链龙头。

核心发现

品牌服饰

• ✅ 多数品牌超额增长：报喜鸟、锦泓集团扣非利润同比改善；歌力思、水星家纺单季环比修复
• 🎯 投资主线：
  1. 运动时尚：比音勒芬（20X，估值仍在修复途中）、报喜鸟（13X，开店加速提振需求）
  2. 高股息率资产：海澜之家（PE117X，股息率58%）、富安娜（PE11X，股息率75%）
  3. 港股机会：波司登（港股性价比凸显，股息率55%）
  4. 弹性个票：锦泓集团（折扣收窄）、太平鸟（组织架构优化）、九牧王（男裤品类龙头构建）

制造环节

• 📈 需求拐点确认中：Nike库存清理符合预期+Lululemon存货增长改善
• 💰 左侧配置机会：新澳股份（针织龙头）、申洲国际（无缝纺织）、华利集团（鞋出口链）

风险提示

• 🚫 终端销售不及预期
• 😷 门店客流恢复滞后
• 🧪 品牌竞争白热化