20230723-浙商证券-纺织服装行业周报_持续看好品牌端中报行情_制造改善趋势确认_13页_2mb

投资要点与核心观点

• 品牌服饰： 港股龙头（安踏、特步、361度）2023Q2流水稳健增长，折扣及库销比控制良好。A股品牌中报表现亮眼，如报喜鸟利润显著增长。强调运动时尚赛道与高股息率主线，推荐具体标的如比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等。
• 纺织制造： 制造龙头中报平淡，但下半年需求拐点确认，库存清理符合预期。建议关注出口链机会，如新澳股份、申洲国际、华利集团。

投资建议

1. A股品牌服饰：
   • 运动时尚：比音勒芬（PE 20X）、报喜鸟（PE 14X）
   • 高股息率：海澜之家（PE 12X、股息率58%）、富安娜（PE 12X、股息率70%）、水星家纺（PE 11X、股息率46%）
   • 高弹性标的：太平鸟（PE 14X）、九牧王（PE 25X）、锦泓集团
2. 港股品牌服饰：
   • 运动龙头：安踏（PE 23X）、李宁（PE 19X）、特步（PE 16X）
   • 高股息率：波司登、滔搏
3. 纺织制造：
   • 出口链机会：新澳股份（PE 119X）、申洲国际（PE 22X）、华利集团（PE 21X）
   • 国订单修复关注：伟星股份、台华新材

风险提示

• 终端销售不及预期；竞争加剧；原材料价格波动