20141103-安信证券-纺织服装行业_三季报总结-纺织制造复苏企稳_品牌服饰调整继续_24页_1mb

纺织服装行业三季报总结

核心内容

2014年11月3日发布的纺织服装行业三季报总结指出，该行业整体表现企稳，但面临一定的调整压力。行业营业收入同比小幅下降，利润总额略有下滑，但归母净利润增长。纺织制造子行业毛利率提升，显示出一定的复苏迹象；而品牌服饰子行业收入和毛利率双降，运营效率仍需改善。

主要观点

• 行业整体表现：纺织服装行业1-9月营业收入同比下降3.24%，利润总额下降0.06%，但归母净利润增长1.83%。
• 纺织制造复苏：第三季度纺织制造毛利率同比提升3.6个百分点至17.71%，尽管收入有所下滑，但毛利率和净利率均有所回升。
• 品牌服饰调整：品牌服饰行业收入和毛利率双降，运营指标下滑，渠道改革和自身调整仍是主要任务。
• 政策支持：国务院推动6大领域消费，其中旅游休闲消费和体育产业的发展对行业有积极影响，探路者作为重点推荐的户外品牌受益。
• 电商冲击：家纺行业电商渠道增长迅速，传统线下渠道受到明显冲击，电商或将成为未来趋势。
• 跨境电商业务：随着跨境电商的发展，海外品牌开始重视中国市场，也带来新的机遇。
• 行业洗牌：中国服装行业正经历调整期和洗牌期，企业开始细分市场，注重个性化设计和品牌运营。

关键信息

行业表现

• 三季报显示，行业整体收入下滑，但利润有所企稳。
• 纺织制造毛利率提升至17.71%，而品牌服饰毛利率下降至43.31%。
• 电商渠道增长迅速，成为家纺行业的重要增长点。
• 中国服装出口额同比增长6.5%，但增速放缓，主要受欧美市场影响。

重点公司推荐

• 探路者：受益于体育产业刺激，重点推荐，正在向互联网转型建设“户外生态圈”。
• 罗莱家纺：订货会数据向好，业绩逐季回升。
• 森马服饰：渠道清理结束，向儿童产业链延伸。
• 美盛文化：大文化产业布局，迪士尼主题带来增长机会。

原材料价格

• 棉花价格下降，对棉制服装出口造成一定压力。
• 化纤产品价格略有波动，但整体保持稳定。
• 氨纶和粘胶价格略有上涨，但涨幅有限。

行业动态

• 国务院政策支持：推动体育产业发展，鼓励自驾车、房车营地建设，对户外和休闲体育行业带来利好。
• 电商冲击：传统销售渠道受到电商冲击，线下门店表现疲软。
• 跨境电商：随着市场需求增长，跨境电商成为新的发展方向，尤其在移动终端应用方面。
• 品牌调整：部分品牌如美邦服饰、森马服饰等正在调整市场策略，拓展新的业务领域。

重要公告

• 森马服饰：1-9月营收同比增长8.82%，净利润增长21.67%。
• 鲁泰A：1-9月营收微降，但净利润增长。
• 百丽：上半年净利润增长7.6%，运动和服饰业务增长显著。
• 雅诗兰黛：收购奢侈护肤品牌Rodin Olio Lusso，扩展品牌组合。
• 思捷环球：季度收入下滑，主要市场表现疲软，但部分区域有所改善。
• 卡洛驰：季度净利润增长，但亚太地区和日本表现疲软。
• 露华浓：三季度净利润大幅增长，但部分市场表现不佳。
• 花王集团：前9个月营业利润受原材料成本上涨和消费税提高影响，有所下滑。
• 伊丽莎白雅顿：持续亏损，显示行业竞争激烈，品牌表现疲软。

行业数据

• 2014年1-9月，中国服装出口额达1388亿美元，同比增长6.5%。
• 梭织服装出口增长23.8%，针织服装出口下降5.8%。
• 家纺行业电商渠道增长49%，成为拉动销售增长的重要力量。
• 中国服装行业正经历调整期和洗牌期，企业开始细分市场，注重个性化设计和品牌运营。

总结

纺织服装行业在2014年三季报中展现出一定的复苏迹象，尤其是纺织制造子行业。品牌服饰行业仍面临调整压力，但部分企业如探路者、罗莱家纺、森马服饰等表现突出，值得重点关注。同时，电商和跨境电商的发展对行业带来新的机遇和挑战，推动行业向更细分和高附加值方向发展。整体来看，行业正经历转型期，未来将更加注重品牌建设和市场细分。