20170405-广发证券-银行业周报_预计2017年一季度业绩拐点可期_不良生成趋缓_19页_1mb

报告摘要

银行业周报 (2017.03.27-04.02) 总结

核心内容概览

2017年一季度银行业预计将出现业绩拐点，不良生成速度趋缓，带动估值中枢小幅提升。整体板块表现优于大盘，市场表现强劲，估值处于合理区间，年内仍有提升空间。

主要观点

业绩预期：预计2017年一季度上市银行净利润同比增速在3.7%～4.5%之间，业绩分化明显。
- 国有大行净利润增速预计在1.5%～2%之间。
- 股份行增速在5%～9.5%，招商银行表现领先。
- 城农商行增速最快，城商行预计8%～18%，农商行预计2%～10%。
息差与中间收入：一季度息差降幅收窄或企稳，净息差环比降幅预计在5BP以内。手续费及佣金收入仍保持较快增长，预计同比增长约15%。
不良与拨备：不良生成速度趋缓，不良净生成率下降，拨备计提压力有所缓释，资产质量有望改善。
市场表现：上周银行板块上涨1.01%，领先沪深300指数1.97个百分点，在29个一级行业中排名第一位。
估值情况：当前银行板块PB为0.93倍，PE为6.46倍，估值落后沪深300及非银板块，但仍在合理区间。

关键信息

行业动态

国家外汇管理局：2016年末中国银行业对外金融资产8776亿美元，对外负债9645亿美元，外币净资产984亿美元。
央行：周小川行长在博鳌论坛上表示货币政策将逐步退出宽松，强调结构性改革和长期战略调整。
外债管理：2016年末外债余额为14207亿美元，较2014年末下降3593亿美元，外债风险总体可控。

公司动态

浦发银行：
- 归属母公司净利润同比增长4.63%。
- 拟发行400亿元二级资本债，延长非公开发行股票决议有效期。
中国银行：
- 归属母公司净利润同比减少3.67%。
- 净息差同比下降29bps，不良贷款率微升。
光大银行：
- 归属母公司净利润同比增长2.71%。
- 净息差同比下降47bps，不良贷款率下降。
民生银行：
- 归属母公司净利润同比增长3.76%。
- 拟发行500亿元可转债。
工商银行：
- 归属母公司净利润同比增长0.40%。
- 净息差同比下降31bps，不良贷款率微升。
常熟银行：
- 归属母公司净利润同比增长7.71%。
- 拟发行30亿元可转债及开展信贷资产证券化。
无锡银行：
- 归属母公司净利润同比增长7.13%。
- 拟发行30亿元可转债。
建设银行：
- 归属母公司净利润同比增长1.45%。
- 拟发行960亿元二级资本债。
农业银行：
- 归属母公司净利润同比增长1.86%。
- 净息差同比下降41bps，不良贷款率微降。
交通银行：
- 归属母公司净利润同比增长1.03%。
- 净息差同比下降34bps，不良贷款率微升。
兴业银行：
- 非公开发行A股股票申请获得证监会核准。
张家港行：
- 股票异动停牌自查仍在进行。
- 拟择机发行二级资本债。
江苏银行：
- 回复非公开发行优先股申请文件反馈意见。
平安银行：
- 澄清未持有辉山乳业股份，仅冠丰有限以辉山股份质押获得授信。

利率与流动性

公开市场操作：上周累计逆回购到期2900亿元，净回笼2900亿元。
Shibor利率：隔夜、1周、1月、3月Shibor分别下跌10.70、0.60、14.11、8.74bps，降至2.4970%、2.7780%、4.3170%、4.3642%。
质押式回购利率：1天、7天、14天质押式回购利率分别下跌9.59、23.01、40.99bps，降至2.4419%、2.6520%、3.0416%。

投资建议

配置角度：建议积极关注招商银行、交通银行、工商银行等国有大行。
弹性角度：建议关注宁波银行、中信银行。
次新股推荐：贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

风险提示

经济增长超预期下滑。
资产质量大幅恶化。
政策和改革力度不达预期。

行业评级

行业评级：买入。
前次评级：买入。

投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

地点	地址
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