20170405-东吴证券-非银金融行业周报：保险年报总结-利率上行+业绩拐点，坚定看好板块投资价值_12页_1mb

保险行业周报总结

核心内容

本报告为东吴证券研究所发布的非银金融行业周报，重点分析了保险行业的年报表现及未来发展趋势。报告指出，保险行业在2016年经历了业绩下滑，但在2017年有望迎来业绩拐点，主要受益于利率上行和股市回暖带来的投资端改善。同时，报告也对寿险与财险业务的现状进行了详细分析，并对市场表现进行了回顾。

主要观点

1. 保险行业业绩拐点将至

• 2016年业绩表现：受投资收益下降和准备金补提影响，2016年上市保险公司净利润平均下降26%，ROE平均为10.3%，同比下降450BP。
• 2017年展望：预计行业将在2017年迎来业绩拐点，主要由于：
  • 负债端：准备金补提影响将在2017年下半年基本出清；
  • 投资端：利率上行+股市回暖将显著改善投资收益。

2. 寿险代理人渠道高景气持续

• 代理人数量增长：2016年上市保险公司代理人总数达358万人，同比增长38%。
• 新业务保费增长：新业务保费同比增长43%，NBV（新业务价值）平均增长45%，创历史新高。
• 未来预期：预计2017年代理人渠道新业务保费增速将保持在30%以上，NBV增速亦将维持在30%以上。

3. 财险业务承压明显

• 保费增速放缓：2016年财险行业保费增速放缓至7.6%，较2015年的10.9%明显下降。
• 承保盈利压力：2016年上市公司财险业务综合成本率上升至98.3%，承保盈利持续承压。
• 原因分析：主要由于经济增速放缓和车险费改全国落地，导致行业竞争加剧，销售渠道费用大幅上升。
• 未来预期：预计2017年财险行业保费增长在8.0%-10.0%之间，承保盈利压力仍将持续。

4. 投资端有望显著改善

• 2016年投资收益下滑：受股市震荡和低利率环境影响，行业投资收益同比大幅下降，综合投资收益率降至3.5%。
• 2017年投资收益预期：随着利率上行和股市回暖，投资收益将显著提升，权益类配置比例有望触底反弹。

市场表现回顾

本周市场指数

个股表现

• 券商板块：锦龙股份涨幅最大，达5.47%。
• 保险板块：中国平安涨幅最大，达2.24%。
• 多元金融板块：嘉宝集团涨幅最大，达4.31%。
• 互联网金融板块：腾邦国际涨幅最大，达4.74%。

重要政策与行业动态

1. 《关于金融支持制造强国建设的指导意见》

   • 由央行等五部门联合印发，旨在加强制造业的中长期金融支持，拓宽融资渠道。
   • 重点包括银行、租赁、信贷、资本市场、保险、海外融资等多个方面。

2. 设立河北雄安新区

   • 与深圳特区、浦东新区同级别，位于河北雄县、容城、安新三县及周边区域。
   • 目的在于疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式。

3. 深交所与中行签署合作协议

   • 共同推进“一带一路”跨境金融服务，服务创新型中小企业，实现信息共享与产品创新。

4. 证监会制定开放式基金流动性风险管理办法

   • 旨在规范基金运作，减少流动性风险，特别是对货币基金进行严格管理。

5. 上海保交所“联盟链”技术验证成功

   • 联合9家保险机构，验证区块链在保险征信方面的可行性，有助于降低交易成本和提高效率。

6. “网络版银联”即将上线测试

   • 由央行牵头，旨在解决第三方支付与银行直连带来的监管和安全问题。

投资建议

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 免责声明：
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