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宁波银行（002142.SZ）2017年前三季度总结

核心内容概览

宁波银行在2017年前三季度表现出稳健的盈利能力和资产质量改善趋势，其归属于母公司股东净利润同比增长 16.15%，符合市场预期。公司整体处于行业领先水平，尤其在不良贷款生成率和拨备覆盖率方面有显著提升。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2017年前三季度实现营业收入 185.75亿元，同比增长 3.54%，归属于母公司股东净利润 73.68亿元，同比增长 16.15%，显示公司在市场环境中的盈利能力较强。
• 资产质量持续改善：不良贷款生成率环比下降 19bps 至 0.67%，不良贷款余额为 30.03亿元，不良贷款率 0.90%，环比下降 1bp。拨备覆盖率大幅上升 31.5pcts 至 430%，显示出公司对风险的控制能力增强。
• 净息差和净利差变化：Q3净息差环比下降 4bps 至 1.92%，净利差环比上升 4bps 至 2.02%。尽管非存贷利差收窄，但公司通过调整资产结构和定价水平，预计存贷利差可能有所提升。
• 手续费收入增长乏力：手续费及佣金净收入同比增长仅为 0.88%，占营收比重下降 1.58pcts 至 25.47%，主要受新规影响及金融去杠杆政策的影响。
• 存款情况：Q3末存款余额为 5548亿元，环比微降 0.07%，反映市场资金流向理财和货币市场基金的趋势，需关注后续存款增长及成本变化。
• 盈利预测：预计公司2017/2018年净利润增速分别为 16.2% 和 18.4%，EPS分别为 1.79元/股 和 2.12元/股。当前股价对应的17/18年PE分别为 9.2X 和 7.8X，PB分别为 1.59X 和 1.35X，维持 买入评级。

关键信息

财务指标概览

资产负债结构

资产质量

风险提示

• 经济增长超预期下滑
• 资产质量大幅恶化

投资建议

• 评级：买入
• 预期表现：未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上
• 分析师：屈俊
• 联系方式：qujun@gf.com.cn

结论

宁波银行在2017年前三季度展现出较强的盈利能力和资产质量改善，尽管手续费收入增长乏力，但其在零售消费贷款业务上的发展和拨备覆盖率的提升，使其在风险控制和盈利能力方面表现突出。当前估值较低，维持买入评级。