2017-数据港--专业数据中心服务提供商_14页-1mb

数据港（603881.SH）分析总结

核心内容

数据港是一家专业的数据中心服务提供商，专注于为大中型企业提供融合语音、数据和视频信息的多方通讯服务。公司通过整合运营商网络与先进的通讯技术，构建了协同服务平台，满足客户对数据中心的多样化需求。数据港在2016年-2018年预计收入增速分别为24.2%、27.2%、34.5%，净利润增速分别为49.5%、41.9%、34.9%，展现出良好的成长性。

主要观点

• 行业政策支持：国家信息化战略推动数据中心行业发展，政策逐步放开，为行业带来新的发展机遇。
• 市场增长前景：全球数据中心投资持续增长，亚太地区特别是中国市场增长显著，成为数据中心服务的重要市场。
• 技术优势：公司拥有强大的技术实力，提供数据中心全套服务，包括基础设施、网络通信、服务器托管等。
• 客户粘性强：公司与基础电信运营商有长期合作关系，客户集中度高，更换成本高，客户粘性良好。
• 估值建议：基于行业前景和公司业务表现，发行价7.80元，建议定价区间20-30元。

关键信息

公司简介

• 数据港成立于2009年，主要提供数据中心服务，其中批发型数据中心服务占主营业务收入的97.65%。
• 公司客户包括阿里巴巴、腾讯、百度等大型互联网企业，以及亚太区25000多个组织机构。

行业分析

• 政策支持：自2006年起，国家信息化发展战略推动数据中心行业发展，政策逐步放开。
• 市场增长：2015年全球数据中心投资达1,850亿美元，亚太地区投资增长显著，中国成为亚太第二大市场。
• 技术趋势：数据中心行业向高效、节能、虚拟化发展，云计算技术推动数据中心服务升级。

公司竞争优势

• 技术实力：公司提供数据中心全生命周期服务，包括规划、设计、项目管理、运维等。
• 客户粘性：与基础电信运营商签订长期合同，客户集中度高，客户更换成本高。
• 产学研结合：与浙江大学、上海大学等开展研发合作，提升公司技术实力。

募投项目

• 公司募集资金69,162万元，用于宝山数据中心建设、技术研发中心建设和偿还银行贷款。
• 拟使用募集资金37,102万元，主要用于宝山数据中心建设。

盈利预测与估值分析

• 收入预测：预计2016-2018年营业收入分别为4.20亿元、5.35亿元、7.19亿元。
• 净利润预测：预计2016-2018年净利润分别为1.08亿元、1.54亿元、2.07亿元。
• 每股收益：预计2016-2018年每股收益分别为0.51元、0.73元、0.98元。
• 估值建议：参照可比公司，建议定价区间20-30元。

风险提示

• 行业政策变动的风险。
• 核心骨干人员变动的风险。
• 核心技术失密的风险。

财务数据

利润表预测

• 营业收入：2014年284.4百万元，2015年338.4百万元，2016E年420.3百万元，2017E年534.6百万元，2018E年718.9百万元。
• 净利润：2014年59.1百万元，2015年72.1百万元，2016E年108.3百万元，2017E年153.9百万元，2018E年207.3百万元。

资产负债表预测

• 资产总额：2014年660.6百万元，2015年937.7百万元，2016E年1,136.7百万元，2017E年1,194.3百万元，2018E年1,550.2百万元。
• 负债总额：2014年392.0百万元，2015年600.4百万元，2016E年317.9百万元，2017E年218.4百万元，2018E年362.9百万元。
• 股东权益：2014年268.5百万元，2015年337.3百万元，2016E年818.8百万元，2017E年975.8百万元，2018E年1,187.3百万元。

现金流量表预测

• 经营活动现金流量：2014年110.5百万元，2015年115.8百万元，2016E年281.4百万元，2017E年107.9百万元，2018E年323.9百万元。
• 投资活动现金流量：2014年-103.4百万元，2015年-262.8百万元，2016E年-5.0百万元，2017E年-5.0百万元，2018E年-5.0百万元。
• 融资活动现金流量：2014年72.2百万元，2015年154.3百万元，2016E年-78.7百万元，2017E年15.7百万元，2018E年4.1百万元。

财务指标

• 毛利率：2014年41.4%，2015年41.7%，2016E年42.6%，2017E年43.9%，2018E年44.0%。
• 净利润率：2014年20.8%，2015年21.3%，2016E年25.8%，2017E年28.8%，2018E年28.8%。
• ROE：2014年22.0%，2015年21.4%，2016E年13.5%，2017E年16.1%，2018E年17.8%。
• ROIC：2014年22.6%，2015年23.6%，2016E年19.9%，2017E年33.7%，2018E年40.3%。

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

联系信息

销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤 021-35082701，朱贤 021-35082852，许敏 021-35082953，孟硕丰 021-35082788，李栋 021-35082821，侯海霞 021-35082870，潘艳 021-35082957。
• 北京联系人：原晨 010-83321361，温鹏 010-83321350，田星汉 010-83321362，王秋实 010-83321351，张莹 010-83321366，李倩 010-83321355，周蓉 010-83321367。
• 深圳联系人：胡珍 0755-82558073，范洪群 0755-82558044，孟昊琳 0755-82558045。

公司地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026。
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080。
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034。