20170116-安信证券-恒锋信息-300605.SZ-领先的智慧城市综合解决方案提供商_14页_988kb

恒锋信息（300605.SZ）总结

公司简介

恒锋信息科技股份有限公司成立于1994年，最初从事电子计算机及配件销售业务，自1998年起转型为信息化和智能化解决方案提供商。公司专注于建筑智能化系统建设和行业信息化系统定制业务，提供覆盖设计咨询、软硬件开发、系统集成、管理运维等全过程的智慧城市综合解决方案，主要服务于民生、公共安全和城市服务三大领域。

公司具备多项专业资质，包括国家智能建筑专项设计甲级、电子与智能化工程专业承包一级、信息系统集成及服务一级等，多次获得“中国智慧城市创新企业”、“中国智能建筑80强”、“中国数据中心30强”等称号。公司实际控制人为魏晓曦、欧霖杰夫妇，发行前总股本为6,300万股，拟公开发行不超过2,100万股，发行后总股本为8,400万股，占比25%。

行业分析

城镇化推进与智慧城市发展

智慧城市是运用大数据、物联网、云计算等技术实现对城市资源和设施的智能化管理，为居民提供更环保、便捷、高效的公共服务。智慧城市的整体架构包括感知层、网络层、平台层和应用层，是城市信息化的高级阶段，是信息化与城镇化结合的最佳模式。

城镇化是我国长期基本国策，2005年至2015年城镇化率从42.99%上升至56.1%。随着城市化的发展，交通拥堵、环境污染、住房紧张等“城市病”日益凸显，智慧城市成为解决这些问题的重要途径。

政策与技术推动行业发展

近年来，政府出台多项智慧城市相关政策，包括《国家新型城镇化规划（2014—2020年）》、《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》等，为智慧城市建设创造了良好的政策环境。

技术革新，如大数据、物联网、云计算等，为智慧城市发展提供了强大动力。预计未来10年与智慧城市建设相关的投资将超过2万亿元人民币，市场规模有望达到万亿级。

智能建筑作为基础

智能建筑是智慧城市的基础设施，是平安城市、数字城市、智慧城市的基本单元和管理枢纽。住建部的智慧城市建设指标体系中有半数以上与智能建筑相关，智能建筑市场体量预计达到24.4%，是智慧城市的重要组成部分。

公司竞争优势分析

优质服务体系

公司拥有覆盖全国的服务网络，包括福州、厦门、重庆、南京四大运营中心，以及多个分公司的支持，能够为客户提供售前、项目实施和售后技术支持。公司实行“福建省内2小时响应，福建省外8小时响应”的服务政策，确保客户需求得到快速响应和满足。

丰富的行业资质与良好品牌形象

公司拥有建筑智能化系统设计专项甲级、电子与智能化工程专业承包一级、信息系统集成及服务一级等多项资质，具备承接大型项目的竞争优势。公司产品和服务在行业内得到广泛认可，多次获得“中国安装工程优质奖”、“优秀服务单位”等荣誉，增强了市场竞争力和品牌影响力。

专业管理与研发团队

公司拥有一支经验丰富的管理团队和高素质的研发团队，其中6人拥有国家一级建造师资格，7人拥有信息系统集成高级项目经理资格，109名技术人员占员工总数的35.28%。公司还拥有多个行业专家委员会成员，为技术发展和项目实施提供专业支持。

盈利预测与估值分析

公司预计2016-2018年营业收入分别为3.40亿元、3.76亿元和4.34亿元，净利润分别为4080万元、4730万元和5900万元，每股收益分别为0.65元、0.56元和0.70元。公司发行价为9.4元，建议定价区间为25.00-30.00元。

公司毛利率和净利润率逐年提升，2018年预计达到32.2%和13.6%。净资产收益率（ROE）和投资回报率（ROIC）也保持增长趋势，2018年预计分别为11.5%和33.4%。公司盈利能力和运营效率持续增强，发展前景良好。

风险提示

公司面临以下主要风险：

• 市场竞争风险：智慧城市行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 人力成本上升风险：随着技术发展，人力成本可能增加，影响利润率。
• 经营区域集中的风险：公司主要业务集中在福建省，区域集中可能带来市场波动风险。

投资建议

基于行业前景和公司业务发展，公司具有较强的市场稀缺性和成长潜力。建议定价区间为25.00-30.00元，公司有望在未来实现业绩快速增长，成为智慧城市领域的领先企业。