20231027-紫金天风-沥青周报_预期先行_21页_2mb

核心观点：远端偏多，裂解价差已有部分体现；近端维持弱势，由供应上升和需求回落驱动。

近端分析：本周沥青供应增加，主要因炼厂转产回沥青，导致炼厂累库；需求下降，刚性需求减少647万吨至7507万吨，总量偏弱。平衡表调整后，10月基本平衡，11月过剩10万吨。

远端分析：美国放松对委内瑞拉制裁，预计委内拉拉原油价格上升，利好中长期成本和供应；原油物流进展和影响需观察，盘面裂解价差已有反应。

供需动态：开工率周度上升44%至518%，区域差异，华东和山东开工率较高；社会库存-94%至2808%，仍存去库空间；炼厂库存总体上升，但华东库存低。

风险与展望：关注委内拉拉原油价格和物流，月差反套远月受预期支撑；刚性需求不足，地炼利润承压。

数据来源：百川、紫金天风期货等。