20231027-浙商证券-多氟多-002407.SZ-盈利能力稳健_中宁硅业打造电子化学品_南基地__3页_399kb

多氟多（002407）2023年三季度业绩点评总结

盈利表现

公司发布2023年三季度报告：第三季度营收3521亿元，同比增长77.1%；但归母净利润194亿元，同比下降高达4149%；扣非净利润181亿元，同比下降178.6%，主要由六氟磷酸锂价格下滑及碳酸锂成本支撑减弱所致。尽管六氟磷酸锂价格大幅下跌，公司毛利率环比小幅提升，整体盈利能力保持稳健。

公司战略布局

• 并购并整合浙江中宁硅业，构建以电子特气为基础，向新能源材料和第三代半导体延展的全产业链服务体系。
• 中宁硅业计划投资50余亿元，建设年产32万吨电子特气、4万吨硅碳材料以及1000吨电子材料产能，打造电子化学“南基地”。

业务突破

• 高端半导体材料：已与中芯国际、京东方、台积电等龙头企业建立合作关系，产品远销韩、日。
• 新能源材料：硅碳负极材料生产线已投产，年产5000吨新材料，同时布局碳化硅前驱体，助力第三代半导体发展。

估值与评级

• 维持“增持”评级，目标PE分别为26倍（2023年）、14倍（2024年）、10倍（2025年）。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计为696亿元、1307亿元、1860亿元，维持“增持”评级。

主要风险

• 产能消化风险、原材料价格波动、环保及安全生产风险。

分析师：张雷、黄华栋、赵千里
研究助理：虞方林
浙商证券研究所