浦银国际月度资金流：美联储降息在即，风险偏好有所提升-240903-浦银国际-14页_1mb

浦银国际研究策略月报总结

本月报告主要分析美联储降息预期升温对全球资金流动和投资策略的影响。核心观点是降息将提升风险偏好，促进资金从发达市场流向新兴市场，但需关注潜在风险。

全球资金流动： 绝大部分股票市场在8月录得净流入，风险偏好显著提升。美股被外资和本土资金双重青睐，净流入规模最大，部分归因于企业业绩超预期和债券收益率下行。尽管高利率可能增加经济放缓风险，但美国经济韧性支撑了资金流入。新兴市场吸引力上升，8月下旬录得约712亿美元资金流入，超出发达市场的648亿美元，预计未来资金可能继续向估值较低、拥挤度低的新兴市场转移。发达市场资金流入高达3877亿美元，但其股价表现优于新兴市场，未来全球流动性改善可能缓解部分紧缩压力。

美国股票市场： 8月净流入3349亿美元，本土资金贡献1713亿美元，外资净流入1636亿美元，主要由被动型基金驱动。美债收益率下降继续吸引资金，但如果经济放缓风险加压，可能影响流入可持续性。

日本股票市场： 外资净流入48亿美元，扭转了前期流出趋势，本土资金强力支撑。亚洲新兴国家如印度和英国也录得净流入，显示日本股吸引力增强。

中国市场表现： 外资流出减速，8月净流出248亿美元，环比减半，被动型外资在部分区间转为净流入，表明外资重新参与中国股市。国内资金净流入165亿美元，可能由“国家队”入场推动，提振市场信心。中国股市板块表现分化，防守性板块如公用事业获青睐，但科技股受减持。港股持续获外资净流入（连续3个月），主要由被动型基金推动，规模虽有小幅缩窄，南向资金保持净流入。

投资风险与展望： 报告指出，政策刺激不及预期、地缘政治紧张和流动性趋紧是主要风险。未来建议聚焦低估值和盈利改善的新兴市场板块，关注高科技和消费股机会。同时，中国市场不确定性需结合宏观经济形势谨慎评估。

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