> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 7月全球资金流向因美联储降息预期升温而调整，美股录得净流入1798亿美元，中国内地市场净流出559亿美元，但港股连续两月外资净流入，可能源于资金从高拥挤度市场转向低拥挤度市场。8月第一周，被动型外资净流出中国股市达154亿美元，创2019年以来最高，而国内增量资金净流入263亿美元，创5年新高，推动股票型ETF净申购增加。 北向资金7月净流出1663亿元，主要减持AI概念股和指数权重股，增持防御性板块如公用事业、生物制药和超跌个股。南向资金净流入4795亿港元，青睐高股息银行板块和优质成长股，如腾讯控股。 短期风险包括政策刺激不及预期、地缘政治升级和流动性趋紧，预计外汇套利交易平仓可能导致市场波动，提供逢低买入机会，但需对冲风险。报告强调外资流出加速和国内资金流入强化，建议投资者关注资金流动和行业板块变化。