20241004-浦银国际证券-浦银国际月度资金流_资金面拐点或已出现_高贝塔股受青睐_12页

浦银国际研究策略月报总结

全球资金流向与市场表现

在美联储降息靴子落地后，8月29日至9月25日，主要股市普遍录得净流入，美股和印度股市仍受青睐。9月26日至10月2日，由于中国经济刺激政策出台及中东局势升级，全球资金转向中国市场，净流入规模大幅增加，美股和日股出现资金流出。

9月，发达市场资金净流入4856亿美元，新兴市场资金净流入1656亿美元，新兴市场股价领先发达市场4%。9月25日至10月2日期间，资金开始从发达市场流向新兴市场，新兴市场净流入1548亿美元。

外资回流势头显著，9月26日至10月2日期间，主动型外资首次净流入，规模达354亿美元，被动型外资净流入582亿美元，外资在中国股市的仓位仍然偏低，未来回流空间较大。

此外，国内增量资金持续净流入，9月国内资金净流入1251亿美元，外资净流出规模显著缩小。南向资金净流入虽有所收窄，但在港股的成交额占比继续上升。

具体投资建议

外资回流趋势短期内有望持续，建议关注低配板块重回标配的结构性机会，特别是估值较低、拥挤度较低及盈利预期改善的新兴市场股票。港股市场外资连续四个月净流入，未来仍有上涨空间。

南向资金9月主要流入制药、生物科技、消费者服务和零售等行业，小幅流出软件与服务、汽车与汽车零部件等行业。南向资金偏好高贝塔个股，如金融和消费行业的龙头企业，如中国平安、友邦保险、香港交易所、安踏体育等。

风险提示

投资者需警惕政策刺激不及预期、地缘政治紧张局势升级及流动性趋紧等风险。