20260406-华龙证券-A股投资策略周报告_市场风险偏好有所提升_11页_986kb

A股投资策略周报告总结（2026年4月6日）

核心内容

• 市场风险偏好有所提升，尽管上周A股市场整体震荡调整，但地缘冲突缓解及美伊谈判取得进展，促使市场情绪逐渐回暖。
• 制造业PMI重返扩张区间，3月制造业PMI为50.4%，生产指数和新订单指数分别上升1.8个和3.0个百分点，高技术制造业PMI为52.1%，显示行业景气度持续改善。
• 全球主要指数有所改善，霍尔木兹海峡通航量回升及美伊谈判进展对全球权益市场产生积极影响，市场风险偏好回升。
• 行业及主题配置建议包括科技与先进制造、扩大内需及反内卷、十五五规划相关主题等。

主要观点

市场聚焦

1. 上周市场情绪偏防御：

   • 金融、周期、成长、稳定等风格指数多数调整，其中消费风格指数微涨。
   • 市场整体震荡，地缘冲突和节前效应是主要调整原因。
   • 上证指数、沪深300指数、万得全A指数分别下跌0.86%、1.37%、2.25%。

2. 制造业PMI改善：

   • 制造业PMI为50.4%，重回扩张区间。
   • 高技术制造业PMI为52.1%，较上月上升0.6个百分点。
   • 专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业预期乐观。
   • 采购量、主要原材料购进价格指数均显著上升。

3. 全球指数改善：

   • 美伊冲突缓解，霍尔木兹海峡通航量回升，全球市场情绪有所改善。
   • 市场风险偏好回升，若谈判取得实质性进展，市场或迎来修复行情。

市场研判

• 短期配置价值提升，市场经过调整后，估值更具吸引力。
• 行业及主题配置建议：
  • 科技与先进制造：关注TMT（电子、软件、通信服务）及电力设备、国防军工、自动化设备等方向。
  • 扩大内需与反内卷：消费品行业PMI为50.8%，较上月上升2.0个百分点。关注汽车、家用电器、医疗器械等行业。
  • 主题投资：重点关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

关键信息

市场数据

• 全球及国内指数表现：

  • 全球主要指数有所改善，霍尔木兹海峡通航量回升是关键因素。
  • 国内主要指数整体下跌，但部分行业表现优于市场整体。

• 行业及概念指数表现：

  • 电子、通信等行业市盈率和市净率分位数较高，显示估值偏高。
  • 医药生物、有色金属等行业市盈率分位数较高，但市净率分位数较低。

• 融资交易方向：

  • 融资净买入与融券净卖出的差额显示市场资金流向变化，部分行业如电子、煤炭等获得较多净买入。

• 市场估值：

  • 主要宽基指数市盈率和市净率分位数普遍较高，显示市场整体估值偏高。
  • 行业估值分位数差异较大，部分行业如非银金融、公用事业等市盈率较低。

风险提示

1. 经济不及预期风险：尽管政策支撑经济稳中有进，但存在经济增速低于预期的风险。
2. 行业风险：行业业绩受供求关系、行业周期、关税政策等影响，存在波动风险。
3. 汇率风险：人民币汇率受多种因素影响，若出现超预期波动可能影响市场表现。
4. 数据风险：历史数据不能完全代表未来，存在预测误差风险。
5. 贸易保护主义风险：全球贸易保护主义事件增多，可能引发经济衰退。
6. 全球流动性风险：美联储降息预期变化可能影响全球流动性。
7. 黑天鹅事件：地缘冲突、自然灾害等突发事件可能引发市场波动。

事件日历

• 4月8日：美国发布多项与原油和炼油相关的数据。
• 4月9日：美国发布2月个人消费支出、PCE物价指数等数据。
• 4月10日：中国发布3月PPI、CPI数据，美国发布3月CPI、核心CPI等数据。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性不作保证。
• 报告观点反映发布当日判断，不构成投资建议。
• 投资决策需自行判断，风险自担。
• 报告内容不构成对具体证券或金融工具的投资承诺或担保。

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，基于股票价格变动与沪深300指数的相对表现。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，基于行业基本面与指数表现。
• 投资建议仅供参考，不构成具体操作指导。

版权声明

• 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经授权不得使用或传播。