20230815-东吴证券-伟星股份-002003.SZ-23H1业绩点评_Q2业绩增长转正_看好国际化战略持续推进_4页_373kb

◼ 公司公布2023年上半年业绩，营收和归母净利润受高基数和不利环境影响，收入持平略增，但利润表现略低于预期。

◼ 核心战略“大辅料”与“国际化”成效显著：

• 产品结构优化：其他辅料（如织带、绳带）增长较快；钮扣保持稳定增长；拉链受前期高基数影响短期下滑。
• 市场布局成效：国际市场增速较快，受益于国际化战略深化。

◼ 毛利率提升主要受益于产品结构优化和智能制造提升效率；费用率同比上升，其中销售费用上升主要因国际化投入增加。

◼ 公司加速产能建设：

• 正持续推进定增及越南工厂项目，预计2023年底试产、2024年起逐步投产。
• 呈现积极发展态势，增强竞争力。

◼ 维持“买入”评级：

• 预测2023-2025年归母净利润540/618/720亿元，对应的PE分别为19/16/14倍。
• 看好全年业绩改善，下调银行净利率风险提示，强调风险缓释后业绩本身弹性较强。

◼ 投资风险：

• 疫情反复、海外经济衰退、汇率波动、地缘政治风险。

◼ 总结：
公司业绩整体平稳，国际化战略取得阶段性成果，看好中长期发展前景。