伟星股份-002003.SZ-服装辅料龙头，国际化+高端化推动份额提升-20231117-中邮证券-33页_1mb

伟星股份公司深度报告总结

公司概况：
伟星股份成立于1988年，主营纽扣、拉链、金属制品等服饰辅料产品，是国内服装辅料龙头。2022年收入363亿元，归母净利润49亿元，收入和归母净利润复合增速分别达13.0%和17.0%。多期股权激励绑定核心员工，管理层稳定。

主要业务：
公司业务包括纽扣、拉链及其他辅料。拉链业务快速增长，2022年收入201亿元，占总收入55.3%，毛利率提升显著；纽扣业务稳健增长，2022年收入146亿元，毛利率维持高位；其他辅料如织带等增速强劲，推动新增长点。

核心竞争优势：
公司保持高研发投入（研发费用率超4%），专利储备丰富，产品品质获国际认证。智能制造提升效率，2022年人均拉链产量84万米/年，成本优势明显。客户服务优秀，与全球品牌商合作紧密，获多项供应商荣誉。

未来看点：
海外产能扩张助力份额提升，2023年定增项目计划新增高档拉链和服饰辅料产能，海外产能利用率提升有助于全球化布局。新产品孵化如织带业务增长迅速，2022年增速316%，未来发展潜力大。

投资建议：
首次覆盖，给予“买入”评级。预计2023-2025年收入分别为382亿元、438亿元、504亿元，对应PE分别为215倍、185倍、161倍。

风险提示：
全球服装市场需求波动可能影响订单，产能释放不及预期或新产品孵化失败风险。