20211120-中泰证券-商社_快递10月快递业数据点评_十月量价持续改善_看好Q4盈利释放_6页_921kb

中泰商社&快递行业月报总结

核心内容概览

本报告发布于2021年11月20日，评级为“增持（维持）”。分析师为皇甫晓晗，主要分析了2021年10月快递行业的市场表现及重点公司情况，同时对行业趋势和公司动态进行了点评。

行业概况

• 行业总市值：5878亿元
• 行业流通市值：4293亿元
• 10月快递业务量：99.5亿件，同比增长20.8%
• 实物商品网上零售额：9937亿元，同比增长8.7%，占社零总额比重24.6%
• 行业价格趋势：自2021年Q2以来，行业价格战趋缓，价格中枢上移，单票收入整体回升。
• 风险提示：相关政策的不确定性及价格战可能加剧，长期成本曲线走平将影响企业分化。

重点公司表现

10月业务量及价格分析

• 业务量：全国快递业务量完成99.5亿件，同比增长20.8%。

• 各公司表现：

  • 圆通速递：业务量15.7亿件，同比增长19.42%，市场份额15.8%，单票收入2.29元，同比增长6.8%。
  • 韵达股份：业务量17.2亿件，同比增长21.1%，市场份额17.2%，单票收入2.17元，同比下降0.5%。
  • 申通快递：业务量11.1亿件，同比增长24.3%，市场份额11.1%，单票收入2.11元，同比下降6.2%。
  • 顺丰控股：业务量8.3亿件，同比增长21.61%，市场份额8.4%，单票收入15.92元，同比下降6.9%。

• 价格趋势：行业价格趋于平稳，受9月派费调整和旺季影响，Q4价格有望持续走高。

• 义乌地区单价：自2021年2月以来，单价降幅持续收窄，从-30.5%收窄至-12.9%。

行业展望

• 短期：行业价格平稳，利润修复预期增强，通达系快递公司有望迎来利润弹性。
• 长期：行业分化逻辑不变，市场份额和业务量仍是企业竞争力的核心，龙头企业凭借规模优势将逐渐拉开差距。

重要事件点评

极兔收购百世快递国内业务

• 时间：2020年10月29日
• 金额：约68亿元人民币
• 影响：极兔通过收购百世国内业务，补齐硬件短板；百世则获得现金流，加强其他业务布局。

圆通速递总裁增持股份

• 时间：2021年11月10日
• 增持数量：400,000股
• 影响：彰显对公司未来发展的信心，提升市场信心，同时推进数字化转型，优化成本、客户体验和人均效能。

双十一快递业务量

• 时间：2021年11月1日-11日
• 处理快件：47.76亿件，同比增长超两成
• 11月11日：6.96亿件，创历史新高

投资建议

• 短期：推荐圆通速递、韵达股份、中通快递，维持“买入”评级。
• 长期：行业分化逻辑持续，龙头企业将受益于规模效应和盈利改善。

数据图表说明

• 图表1-3：展示了2020年10月至2021年10月四家快递公司业务量、市场份额和单票收入的对比。
• 图表4-7：分析了义乌地区单价变化趋势及各公司单票收入情况。
• 图表8-11：提供了各公司单票收入的详细数据。
• 图表12-13：展示了四家上市公司股价的月度和季度表现。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正，但不保证其准确性与完整性。投资者应自行关注信息更新，本报告不构成任何投资建议，亦不承担因此产生的任何责任。