20171016-华创证券-交通运输行业周报_供应链或迎政策暖风_建议重点关注象屿股份_继续看好快递板块_持续推荐Q4金股_12页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业周报重点分析了供应链创新政策、快递行业动态及市场表现，并对Q4投资策略进行了展望。报告指出政策利好、行业增长潜力及重点推荐标的，同时对市场数据和相关风险进行了分析。

主要观点与关键信息

1. 供应链政策利好

• 政策背景：10月13日，国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，这是我国首次部署推动供应链创新与应用，预计相关企业将受益于政策暖风。
• 发展目标：培育100家左右全球供应链领先企业，提升重点产业的供应链竞争力，推动中国成为全球供应链创新与应用的重要中心。
• 重点任务：
  • 推进农村一二三产业融合发展；
  • 促进制造协同化、服务化、智能化；
  • 提高流通现代化水平；
  • 发展供应链金融；
  • 倡导绿色供应链；
  • 构建全球供应链。
• 保障措施：
  • 税收优惠；
  • 鼓励设立供应链创新产业投资基金；
  • 提供融资支持。
• 重点推荐企业：
  • 建发股份（600153）；
  • 象屿股份（600057）；
  • 韵达股份（002185）；
  • 大秦铁路（601006）；
  • 深赤湾A（000022）。

2. 象屿股份重点推荐

• 业务增长：供应链业务4年复合增长率达42%，增速领先同行。
• 差异化战略：公司采用“重”资产、“长”链条、“外延”发展路径，布局关键资源节点。
• 农产业务拐点：临储取消后，农产业务虽处于低谷，但仓储业务仍贡献稳定收益（年化11亿收入，2.5亿利润）。
• 盈利预测：预计2017-2019年归属净利分别为6.55亿、8.48亿、10.76亿，对应PE分别为18.6倍、14.4倍、11.3倍。
• 配股影响：若考虑配股摊薄，对应PE分别为23倍、18倍、14倍。
• 催化剂：国办发文、农产业务关注度提升、大宗供应链业务增长。
• 风险提示：员工持股计划锁定期到期，存在减持风险。

3. 快递行业看好

• 行业趋势：快递行业预计明后年仍将保持25%-30%的较快增速，属于成长性行业。
• 提价信号：中通快递、韵达股份宣布“双11”期间提价，表明价格下跌趋势接近尾声。
• 估值切换：预计“双11”前后是快递及物流相关标的的上涨窗口。
• 重点推荐：韵达股份（Q4金股），其业务量增速和经营效率领先行业。
• 盈利预测：预计2017-2019年归属净利分别为16.89亿、22.03亿、27.82亿，对应PE分别为39倍、30倍、24倍。

4. Q4三金股推荐

• 推荐标的：大秦铁路（601006）、建发股份（600153）、韵达股份（002185）。
• 市场表现：三金股首周涨幅分别为韵达19%、大秦4.2%、建发3.6%，周涨幅分别为11%、2.5%、1.9%。
• 大秦铁路：
  • 当前PE为9.6倍，股息率为5.2%；
  • 目标价11元，较现价有23%上涨空间；
  • 预计2017年净利138.8亿元，同比增长94%。
  • 三个预期差：普通铁路客运提价影响、2018年货运增长、铁路改革提速。
• 建发股份：
  • 当前分部估值353亿，市值337亿，具备安全边际；
  • 一级土地开发将成为新利润增长点；
  • 预计2017-2019年净利分别为22.66亿、27.23亿、31.85亿，目标价15元，较现价有26%上涨空间。

5. 市场表现回顾

• 行业表现：本周交运指数上涨2.59%，跑赢沪深300指数0.38个百分点。
• 子行业涨幅：
  • 物流（4.81%）；
  • 机场（3.04%）；
  • 高速公路（2.96%）。
• 涨幅居前个股：音飞储存（18.51%）、天顺股份（14.55%）、华北高速（14.19%）。
• 跌幅居前个股：吉祥航空（-0.97%）、白云机场（-0.92%）、龙洲股份（-0.91%）。

6. 行业数据

• 航运指数：
  • BDI指数上涨5.69%，BDTI指数上涨16.37%。
• 煤炭库存：
  • 秦皇岛港库存增加9.56%，曹妃甸港库存减少5.63%，黄骅港库存增加9.34%，京唐港库存增加2%。
• 电力集团煤炭库存：
  • 截至10月13日，库存为995.45万吨，较上周减少2.87%，可用天数为14天。

7. 风险提示

• 油价大幅反弹；
• 人民币大幅贬值；
• 国内经济大幅下滑。

投资策略与建议

• 推荐评级：交通运输行业整体推荐，未来3-6个月内行业指数涨幅预计超过基准指数5%以上。
• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队信息

• 组长、首席分析师：吴一凡（上海交通大学金融学硕士，2016年加入华创证券研究所）
• 助理研究员：
  • 刘阳（上海交通大学工学硕士）
  • 肖祎（香港城市大学经济学硕士）
  • 王凯（华东师范大学经济学硕士）

联系方式

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