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镍、不锈钢期货周报总结

核心内容

• 镍：本周镍价上涨，主要由全球镍库存低位去库、沪镍持仓量高位、进口窗口关闭、下游备货及美联储加息预期等因素驱动。短期内镍价偏强震荡，操作上建议前期多单逢高减仓、逐步止盈。
• 不锈钢：不锈钢价格在减产、镍价上涨和地产竣工预期下连续上涨，但随后回落盘整。原料端镍铁、铬铁价格偏强，成本支撑明显，但市场整体去库，300系微幅垒库。短期或震荡偏强，建议暂观望。

主要观点

镍

• 上涨逻辑：全球镍库存仍维持低位去库，沪镍持仓量高位，进口窗口关闭，进口到货量少，市场可流通资源偏紧。
• 现货升水：下游前驱体企业节前备货，现货升水坚挺，且基差扩大。
• 价格走势：本周沪镍主力合约上涨9.69%，收于167260元/吨；伦镍上涨9.06%至22510美元。
• 风险因素：美联储加息节奏加快；纯镍到货量超预期；高冰镍项目进展超预期。

不锈钢

• 价格走势：本周不锈钢期货主力合约震荡偏强，最高上探至18515元/吨，最低下探至16640元/吨，周环比上涨5.82%。
• 原料端：镍铁、铬铁价格偏强，成本支撑明显；废不锈钢经济性优势仍然存在。
• 库存情况：全国主流市场不锈钢社会库存总量周环比下降1.34%至56.02万吨，300系库存微幅上升，200系、400系库存下降。
• 需求端：传统消费淡季，但市场对春节后需求向好的预期较强，短期震荡偏强。

关键信息

镍矿

• 2021年11月中国自菲律宾进口镍矿333.59万吨，环比减少16.85%。
• 雨季影响进口到货，镍矿港口库存下降，价格暂稳。
• 1月14日，LME镍库存97746吨，周环比减少2502吨；SHFE镍库存4711吨，周环比减少148吨。

镍铁

• 2021年12月中国镍铁实际产量3.19万吨，环比减少7.02%，同比减少18.82%。
• 多家镍铁厂因亏损执行减产，高镍铁产量下滑；低镍铁产量环比下降。
• 预计2022年1月中国镍铁产量3万金属吨，环比减少5.95%，同比减少29.98%。
• 1月14日，1.5-1.7%镍生铁出厂均价4950元/镍点，8-12%高镍生铁出厂均价1362.5元/镍点，周环比上涨55元/镍点。

精炼镍

• 2021年12月全国电解镍产量1.45万吨，月环比减少4.74%，开工率66.01%，环比下降3.28个百分点。
• 预计2022年1月电解镍产量季节性减少，主要地区如甘肃、新疆停产，吉林正常生产。
• 1月14日，金川镍报升贴水均价6150元/吨，俄镍报3300元/吨，镍豆报1100元/吨，周环比均上涨。

新能源需求

• 2021年12月电池级硫酸镍均价36500元/吨，周环比上涨500元/吨；电镀级硫酸镍均价41500元/吨，周环比上涨650元/吨。
• 硫酸镍产量环比减少3.37%，同比增加62.7%。部分企业因利润微薄减产，但一体化前驱体企业产能扩张。
• 11月湿法冶炼中间品进口量环比增加45.62%至46732吨。

不锈钢产量与库存

• 2022年1月国内32家不锈钢厂粗钢排产计划228.06万吨，预计环比减少13.39%，同比减少17.63%。
• 300系不锈钢粗钢排产126.20万吨，月环比减少5.26%，年同比增加5.87%。
• 1月14日，不锈钢社会库存总量56.02万吨，周环比下降1.34%。

不锈钢进出口

• 11月中国不锈钢出口量约39.41万吨，环比增加23.9%，同比增加13.3%。
• 进口量约23.79万吨，环比减少9.3%，同比减少2%。主要来自印尼的进口量环比减少13.1%。

持仓与成交量

• 沪镍持仓量高位，多单逢高减仓，操作上建议逐步止盈。
• 不锈钢期货暂观望，持仓量和成交量保持稳定。

市场情绪与政策影响

• 鲍威尔表示美联储将更早、更快缩减资产负债表，市场情绪得到安抚。
• 印尼可能在2022年开始对镍铁和镍生铁出口征税，以促进下游产业投资。
• 中国地产政策边际放松，房屋竣工好转，对不锈钢需求形成支撑。

图表说明

• 沪镍走势、伦镍走势、纯镍现货升贴水、沪镍月差结构、持仓量和成交量、LME镍库存等图表均反映市场近期走势和供需变化。
• 不锈钢期货走势、304不锈钢指数走势、304冷热价差、不锈钢社会库存、厂内库存等图表提供更直观的市场分析。

风险提示

• 投资者需关注美联储加息政策、纯镍到货量、高冰镍项目进展、冬奥会限电限产政策、不锈钢出口政策等风险因素。
• 期市有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成买卖建议。