20211213-华泰期货-钢材周报_消费回落叠加利润高企_钢材期现上涨乏力_10页_781kb

钢材期现市场分析总结

核心内容概述

上周钢材期现市场在政策利好与消费回落的双重影响下呈现波动走势。央行全面降准和地产政策的温和态度推动了成材价格反弹，但随后因钢材消费明显回落，期现价格开始回落。整体来看，市场对钢材前景的预期有所改善，但实际需求仍受季节性因素影响，表现疲软。

主要观点

价格走势

• 期价：螺纹主力2205合约收4293元/吨，较上周下跌91元/吨；热卷主力2205合约收4443元/吨，较上周下跌153点。
• 现货价格：上海螺纹现货价格上涨20元/吨至4830元/吨；上海热卷现货价格下跌30元/吨至4820元/吨。
• 基差：螺纹05合约基差上涨112元/吨至682元/吨；热卷05合约基差上涨23元/吨至377元/吨。
• 成交量：上周建材日均成交约17.24万吨，环比下降0.96万吨，显示市场活跃度有所减弱。

供给端

• 高炉开工率：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.14%，环比下降1.66%，同比去年下降16.63%。
• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率74.12%，环比下降0.67%，同比下降17.35%。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率79.65%，环比增加12.12%，同比下降12.12%。
• 铁水产量：日均铁水产量198.70万吨，环比下降1.81万吨，同比下降44.77万吨。
• 163家钢厂高炉开工率：46.69%，环比下降1.10%，产能利用率57.26%，环比下降0.20%；剔除淘汰产能的利用率为62.34%，同比下降21.93%。
• 钢厂盈利率：71.78%，环比增加9.82%。

消费端

• 成材表观需求：上周五大成材表观需求986万吨，周环比增加5万吨。
• 螺纹表观消费：323万吨，周度环比减少19万吨。
• 热卷表观消费：281万吨，周度环比减少3万吨。
• 消费回落：受季节性影响，钢材消费明显回落，板材整体消费不及预期。
• 库存去化：全国五大材总体库存1571万吨，周度环比减少80万吨；螺纹库存593万吨，环比减少49万吨；热卷库存329万吨，环比增加1万吨。

关键信息

• 政策影响：央行降准和地产政策回暖对市场情绪形成支撑，但实际需求未能完全跟上。
• 产量变化：由于产量严格管制，长流程利润暴增，但短流程成本高企，形成价格支撑。
• 库存情况：库存周环比仍有去化，但处于近几年高位，显示市场供需矛盾依然存在。
• 唐山限产：限产加严导致产量环比下降，对热卷形成额外利多因素，但消费转弱仍对其价格形成压力。

投资策略

• 单边策略：中性观望。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确建议。
• 关注点：国家经济刺激政策、房地产政策大幅放松、原料价格超预期上涨等。

风险提示

• 市场价格可能因政策变化或原料价格波动而出现较大波动。
• 消费端表现可能受季节性因素影响，存在不确定性。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点及结论仅反映发布当日的判断，可能随时间变化。
• 投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何后果。
• 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。

联系信息

• 联系人：
  • 王英武：wangyingwu@htfc.com，从业资格号：F3054463，投资咨询号：Z0016576
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com，从业资格号：F3063990，投资咨询号：Z0016576
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com，从业资格号：F3066607
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com，从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com