20211213-银河期货-钢材_电炉成本支撑较强_短期下行空间有限_28页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2021年12月13日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布钢材市场分析报告，重点分析了钢材的供需情况、库存变化及成本支撑等关键因素，提出短期钢材市场走势的判断与策略建议。

一、钢材供需及库存情况

1. 供给端

• 长流程钢厂：247家钢厂高炉日均产量198.7万吨，环比下降1.81%；华东、唐山、山东地区螺纹产量小幅下降，热卷产量略有上升。
• 电炉产能：49家独立电弧炉产能利用率53.1%，环比下降2.7个bp；电炉成本支撑较强，尤其华东平电电炉成本为4539元，电炉利润为91元。
• 废钢使用：废钢占粗钢比例为12%；废钢价格有所反弹，张家港、莱芜、成都等地废钢价格分别上涨100元、110元、50元。

2. 需求端

• 建材需求：上周螺纹表需324万吨，同比降17%，环比降19万吨；建材日均成交17.27万吨，环比下滑1.26万吨，显示需求走弱。
• 板材需求：热卷表需281.21万吨，同比降15.73%，环比降2.95万吨；冷热价差反弹，但下游对高价资源接受度较低。

3. 库存变化

• 螺纹库存：总库存去库45万吨，场内去库23.8万吨，社会去库25.2万吨，库存去库良好。
• 热卷库存：总库存累库1.53万吨，场内去库1.54万吨，社会累库2.89万吨，库存压力显现。

二、主要观点

1. 钢材价格反弹：当前盘面价格反弹基本结束，现货市场难以持续向上驱动。
2. 电炉成本支撑：电炉端成本支撑较强，产量继续下行，对螺纹形成支撑。
3. 热卷供需失衡：热卷产量低但库存高，社会库存持续累库，表需走弱，钢厂利润较高，空热卷利润为相对确定策略。
4. 出口利润受压制：12月出口预计为400万吨，受政策影响，出口利润受限。

三、关键信息

• 粗钢产量：2021年12月日均铁水产量预计在205万吨左右。
• 钢材表观需求：2021年全年粗钢需求同比-6.73%，12月同比降幅预计为-20%。
• 利润分析：
  • 华东螺纹长流程现金含税利润约945元，成本约3850元。
  • 华东热卷长流程利润较高，但电炉利润相对较低。
  • 废钢到货量稳定，库销比有所下降，但库存仍偏高。

四、策略建议

• 螺纹：电炉成本支撑较强，短期下行空间有限，建议关注支撑位。
• 热卷：库存压力较大，需求走弱，建议空热卷利润。
• 废钢：价格反弹，库存下降，但需关注后续供需变化。

五、数据图表参考

• 基差与价差：螺纹和热卷的价差变化反映市场供需及利润情况。
• 库存趋势：螺纹库存去库良好，热卷库存累库，反映市场情绪与实际需求。
• 产能利用率与产量：显示钢厂生产节奏及成本变化趋势。
• 废钢价格与成本：废钢价格反弹，电炉成本差异显著。

六、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

七、作者信息

• 作者：车红云
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九、附图说明

• 图表1：钢材现货价格及价差变化
• 图表2：247家钢厂高炉产能利用率及日均铁水产量
• 图表3：全国及各地区建筑钢材成交量
• 图表4：冷热价差变化
• 图表5：废钢价格及成本测算
• 图表6：废钢到货量及日耗情况
• 图表7：废钢库存及库销比变化

总结：当前钢材市场中，电炉成本支撑较强，螺纹短期下行空间有限；热卷则因低产量高库存，需求疲软，建议空热卷利润。废钢价格反弹，库存下降，但需关注后续供需变化。整体市场趋势显示，钢材价格反弹基本结束，需关注供需变化及政策影响。