20211213-中泰证券-_一图_汽车供需均现持续改善_3页_791kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告由中泰宏观首席分析师陈兴博士撰写，重点分析了中国汽车行业的供需状况及未来发展趋势。报告指出，尽管去年同期基数较高，但11月中汽协和乘联会公布的乘用车销量同比增速降幅已明显收窄，且连续两个月呈现改善趋势，表明终端市场需求正在逐步恢复。同时，供给端方面，随着芯片短缺问题的缓解，半钢胎开工率持续回升，接近历年同期水平，半轮胎开工率的移动平均同比增速也由负转正，显示出生产端的复苏迹象。

主要观点

• 终端需求改善：11月乘用车销量同比增速降幅收窄，且连续两个月改善，说明消费者购车意愿有所增强。
• 供给端复苏：芯片短缺影响减弱，半钢胎开工率回升，轮胎行业生产逐步恢复正常。
• 政策支持预期增强：发改委计划实施新一轮汽车下乡政策，旨在刺激农村市场消费；统计局局长宁吉喆强调2022年需充分挖掘国内消费潜力，包括推动汽车、家电等大宗消费。
• 市场前景乐观：预计年底及2023年终端购车需求将进一步释放，带动消费增速恢复，汽车市场有望迎来新一轮增长。

关键信息

数据支持

• 乘用车销量同比增速：11月中汽协和乘联会数据显示，销量同比增速降幅收窄，终端需求持续改善。
• 半钢胎开工率：自11月以来持续回升，接近历年同期水平。
• 半轮胎开工率移动平均同比增速：已由负转正，显示供给端恢复态势。

政策动向

• 汽车下乡政策：发改委将实施新一轮汽车下乡，以扩大农村市场消费。
• 提振消费举措：国家层面强调需落实好提振汽车、家电等大宗消费的政策，释放国内需求潜力。

风险提示

• 经济下行风险：整体经济环境可能对汽车消费产生负面影响。
• 政策变动风险：相关扶持政策可能存在调整或变化，影响市场预期。

数据来源

• Wind
• 中泰证券研究所

结论

当前中国汽车行业供需两端均呈现持续改善趋势，终端需求逐步回暖，供给端恢复加速。政策层面的支持力度加大，尤其是汽车下乡政策的实施，为行业带来新的增长动力。预计年底及2023年，汽车消费将出现进一步释放，带动整体市场增长。投资者应关注政策变化及市场需求的进一步改善情况，同时警惕经济下行带来的潜在风险。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，力求客观公正，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅为参考，不构成任何投资建议。
• 报告版权归属中泰证券，未经许可不得擅自发布或修改。