20230403-建信期货-钢材月报_成本下移叠加供应高位_4月份钢材价格或先抑后扬_19页_7mb

黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，分析了2023年3月钢材市场行情及4月份价格走势预期。主要涉及螺纹钢与热卷期货价格变动、钢材供需情况、成本变化、下游行业需求变化以及政策与市场因素对钢材价格的影响。

主要观点

1. 3月份钢材价格走势

• 螺纹钢期货价格冲高后明显回落，3月末回落幅度有所收窄，总体上有所下跌。
• 热卷期货价格则有所上涨，且与螺纹钢的价差整体震荡走扩，由2月底的86元/吨扩大至3月底的131元/吨。
• 螺纹钢和热卷期货价格均受到供需变化、成本波动及政策预期的影响。

2. 钢材市场主要影响因素

• 库存变化：3月份钢材社会库存整体回落，其中热卷社会库存降幅明显大于螺纹钢，主要由于热卷下游制造业需求恢复较快。
• 产量变化：247家钢厂全国高炉开工率持续回升，大中型钢厂粗钢日均产量创去年6月下旬以来新高，螺纹钢表观消费量先升后回落。
• 成本波动：3月份钢材现货利润表现不一，螺纹钢亏损幅度有所收窄，热卷扭亏为盈。期货盘面利润整体扩大，主要得益于钢材现货价格涨幅超过铁矿石涨幅，同时焦炭价格因供应宽松预期而下跌。
• 需求变化：1-2月份钢铁下游行业需求多数走差，房地产相关需求明显下滑，汽车等制造业需求由正转负。

3. 4月份价格预期

• 预计4月份钢材价格或先抑后扬。
• 建议在4月份前期以逢反弹卖出策略进行保值或投资。
• 成本回落和供应高位是钢材价格下行的主要因素，需关注政策限产措施及国外金融市场动荡对国内商品期货市场的影响。

关键信息

3月份市场数据

• 螺纹钢期货（RB2305）：月开盘价4175元/吨，月收盘价4161元/吨，月跌幅0.31%。
• 热卷期货（HC2305）：月开盘价4269元/吨，月收盘价4292元/吨，月涨幅0.75%。
• 钢材社会库存：螺纹钢库存自915.94万吨降至817.19万吨，下降10.8%；热卷库存自300.06万吨降至241.61万吨，下降19.5%。
• 钢厂产量：3月中旬重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，创去年6月下旬以来新高；全国螺纹钢表观消费量在3月31日当周为333.21万吨。
• 期货盘面利润：螺纹钢期货盘面利润由2月28日的1.6元/吨扩大至38.1元/吨；热卷期货扭亏为盈，盈利6.46元/吨。

4月份价格预判

• 成本回落：铁矿石价格受监管限制，焦炭因供应宽松预期而下跌，导致钢材成本下行。
• 供应高位：粗钢平控政策尚未落地，钢厂产量维持高位，对钢材价格形成压力。
• 需求支撑不足：建筑钢材需求季节性走强，但工业板材需求平稳，整体需求不足以支撑价格持续上涨。

市场背景与政策动态

• 宏观环境：2月份PMI数据回暖，但房地产投资与新开工面积仍面临压力；美元走弱，全球金融市场波动。
• 政策影响：国务院延长煤炭进口零税率政策，央行下调存款准备金率释放资金，粗钢产量平控政策酝酿。
• 行业动态：房地产相关机械用钢需求大幅下滑，汽车产量由正转负，制造业需求有所恢复。

建议与展望

• 投资策略：建议4月份前期以逢反弹卖出策略应对钢材价格波动。
• 关注重点：
  • 供应走高及其带来的中长期影响。
  • 现货成交动态与相关政策措施的落地效果。
  • 国外金融市场动荡对国内商品期货市场的影响。

研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：021-60635725，xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号F3011551，投资咨询证书号Z0011422。
  • 翟贺攀：021-60635736，zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号F3033782，投资咨询证书号Z0014484。
  • 吴凯航：021-60635735，wukh@ccbfutures.com，期货从业资格号F03086042。

建信期货研究发展部联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548。
• 其他分公司与营业部：详见文档中的地址与电话信息。
• 客服电话：400-90-95533。
• 邮箱：service@ccbfutures.com。
• 网址：http://www.ccbfutures.com。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。
• 未经授权，不得以任何形式转载、引用或修改本报告内容。